Khám Phá USDe: Stablecoin Mới Của Ethena Với Cơ Chế Sinh Lợi Tối Đa 27%

USDe, stablecoin mới được phát hành bởi Ethena Labs, hoạt động trên nền tảng Ethereum và mang lại cơ chế sinh lợi lên tới 27%. Khác với những stablecoin truyền thống, USDe sử dụng các tài sản crypto và vị thế phái sinh để duy trì tỷ giá ổn định. Bài viết này sẽ điểm qua các đặc điểm nổi bật, cơ chế tạo lợi suất và những rủi ro liên quan đến USDe.

Key Takeaways

USDe là một loại stablecoin mới, không cần thế chấp quá mức (over-collateral).
Cơ chế sinh lợi đến từ liquid staking, funding rate dương, và phần thưởng token.
Tăng trưởng thị trường nhanh chóng với vốn hóa đã đạt 2,36 tỷ USD.
Rủi ro có thể xảy ra như funding âm kéo dài và phụ thuộc vào các sàn phái sinh.
Có thể giao dịch USDe trên các sàn lớn như Bybit, Binance, và Kraken.

Tóm Tắt Bài Viết

USDe Là Gì?

USDe là một đô la tổng hợp (synthetic dollar) do Ethena Labs phát hành, vận hành trên blockchain Ethereum. Khác với các stablecoin như USDT hay USDC dựa vào tiền pháp định, USDe duy trì tỷ giá ổn định khoảng 1 USD bằng cách sử dụng tài sản crypto (như stETH) cùng với các vị thế phái sinh có khả năng phòng ngừa rủi ro (delta-hedging). Điều này khiến USDe trở thành một thế hệ stablecoin mới, phi tập trung, chống kiểm duyệt và tạo ra lợi suất thực từ thị trường.

Cột mốc của USDe là gì

Trọng tâm của cơ chế USDe là chiến lược delta-neutral, bảo đảm rằng danh mục tài sản của nó luôn ổn định theo giá USD ngay cả khi thị trường có biến động lớn.

Một số thông tin về tài sản thế chấp

Người dùng có thể nạp các token liquid staking như stETH, rETH, cbETH để tạo ra USDe. Tài sản này được quản lý bảo đảm bởi các tổ chức như Copper và Ceffu.

Cơ chế phòng hộ giá

Sau khi nhận được tài sản staking, Ethena mở các vị thế short ETH (đòn bẩy 1x) trên các sàn phái sinh CEX.

Khi ETH tăng giá → vị thế short lỗ
Khi ETH giảm giá → vị thế short có lời

Hai yếu tố này bù trừ lẫn nhau, giữ cho giá trị tài sản đảm bảo ổn định tính theo USD.

Cách tạo ra lợi suất thực

USDe tạo ra lợi suất từ ba nguồn chính:

Lợi suất từ liquid staking (LST yield)
Funding rate dương từ vị thế short (basis yield)
Phần thưởng từ token sUSDe

Quỹ dự trữ để bảo vệ giá trị

Ethena duy trì Quỹ Dự Trữ, bao gồm các tài sản thanh khoản cao như USDC, USDtb, và sDAI, nhằm bù đắp thua lỗ trong trường hợp funding âm kéo dài và đảm bảo rằng USDe luôn được thế chấp đầy đủ.

USDe sở hữu nhiều đặc điểm nổi bật

Lợi ích của USDe

Không yêu cầu thế chấp quá mức (over-collateral)
Những lợi suất cao có thể lên tới 27%, vượt qua APY nổi tiếng của UST trong quá khứ.
Minh bạch và chống kiểm duyệt với tài sản lưu ký độc lập và dữ liệu rõ ràng trên chuỗi.
Tích hợp mạnh mẽ vào DeFi, với hỗ trợ từ nhiều giao thức lớn và các sàn CEX như Bybit.

Mặc dù sở hữu mức sinh lợi hấp dẫn, nhưng USDe và UST hoàn toàn khác nhau về bản chất: USDe có mô hình bền vững cùng với tài sản bảo chứng thực tế, không chỉ dựa vào niềm tin như UST.

Kể từ khi ra mắt, USDe đã ghi nhận tốc độ tăng trưởng cực nhanh trên thị trường stablecoin:

Vốn hóa đã đến 2,36 tỷ USD, vượt qua nhiều stablecoin phi tập trung khác như GHO và PYUSD.
Trở thành một trong những tài sản đáng chú ý nhất trong TVL của Pendle, với lợi suất cố định PT.USDe lên đến 59,29% APY.
Doanh thu của Ethena đạt 47 triệu USD, vượt hơn nhiều dự án lớn như zkSync, Base, GMX và PancakeSwap.

Token ENA – Quản trị cổ phần

ENA là token quản trị của Ethena, và người dùng có thể lock ENA để:

Nhận thêm shard trong Airdrop Season 2
Tăng phần thưởng khi nắm giữ USDe
Tham gia vào quản trị giao thức

Thông tin cơ bản USDe

Ưu Điểm Của USDe

Lợi suất cao đến từ các cơ chế thực tế trên thị trường.
Không cần thế chấp quá mức, tối ưu hóa hiệu quả vốn.
Tài sản đảm bảo có tính minh bạch, có thể kiểm toán trên chuỗi.
Dễ dàng sử dụng trong DeFi và giao dịch.
Khả năng chống kiểm duyệt tốt hơn so với các stablecoin truyền thống.

Rủi Ro Có Thể Gặp Phải

Rủi ro funding âm kéo dài có thể ảnh hưởng đến quỹ dự trữ.
Phụ thuộc vào hoạt động của các sàn phái sinh.
Rủi ro từ yếu tố lưu ký.

→ Ethena đã triển khai chiến lược đa sàn và thiết lập quỹ dự trữ để giảm thiểu những rủi ro này.

Người dùng có thể mua USDe trên:

Bybit, Binance, Kraken (giao ngay và swap) với nhiều cặp như BTC/USDe, ETH/USDe, SOL/USDe, USDT/USDe, USDC/USDe.
Nhiều giao thức DeFi khác trên Ethereum và L2.

Tham gia giao dịch trên Bybit!

USDe là một trong những stablecoin tiên tiến nhất tại thời điểm hiện tại nhờ cơ chế delta-neutral độc đáo, lợi suất thực từ thị trường và khả năng duy trì tỷ giá ổn định mà không cần thế chấp quá mức. Sự kết hợp giữa tăng trưởng nhanh chóng, hệ thống quản trị phi tập trung và tính ổn định đã khiến USDe trở thành lựa chọn hấp dẫn cho những nhà đầu tư tìm kiếm một tài sản ổn định, rõ ràng và mang lại lợi nhuận cao trong lĩnh vực crypto.

Cập nhật liên tục tại Tiền Điện Tử để nắm bắt tin tức mới nhất về thị trường crypto, đánh giá chi tiết các đồng coin tiềm năng và những chương trình Airdrop hấp dẫn hàng ngày.