SEC và CFTC Công Nhận Nhiều Tài Sản Crypto Không Phải Chứng Khoán

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cùng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã phát hành tài liệu hướng dẫn khẳng định rằng phần lớn tài sản crypto không được xem là chứng khoán. Đây là một bước đi quan trọng để làm rõ ứng dụng của luật chứng khoán đối với lĩnh vực này, chuyển mình từ cách tiếp cận thận trọng trước đây sang một định hướng rõ ràng hơn.

Key Takeaways

SEC và CFTC khẳng định nhiều tài sản crypto không phải là chứng khoán.
Tài liệu hướng dẫn dài 68 trang cung cấp hệ thống phân loại cho các loại tài sản crypto.
Chuyển mình từ cách tiếp cận thận trọng sang một định hướng rõ ràng.
Điều kiện để tài sản crypto trở thành chứng khoán được làm rõ hơn.

SEC và CFTC Đưa Ra Những Giải Thích Mới

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang tích cực làm rõ cách áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với các loại tài sản crypto và các giao dịch liên quan. Qua đó, SEC đang tìm cách định hình lại cách thức quản lý các tài sản số trong thời gian tới.

Cùng với SEC, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã phát hành tài liệu hướng dẫn dài 68 trang vào thứ Ba, nêu rõ rằng phần lớn tài sản crypto không được phân loại là chứng khoán.

“Sau hơn một thập kỷ thiếu rõ ràng trong cách diễn giải, tài liệu này sẽ giúp những người tham gia thị trường hiểu rõ hơn về cách mà SEC áp dụng luật chứng khoán đối với các tài sản crypto,” Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết. “Vai trò của chúng tôi là thiết lập các định nghĩa minh bạch để phân định các ranh giới rõ ràng.”

Phân Loại Các Loại Tài Sản Crypto

Diễn giải mới này đưa ra một hệ thống phân loại cho các token, bao gồm cả stablecoin, hàng hóa số (digital commodities) và “công cụ số” (digital tools) - tất cả đều không được xác định là chứng khoán. Tài liệu cũng làm rõ những trường hợp mà một tài sản crypto có thể trở thành chứng khoán, cùng với cách mà luật chứng khoán áp dụng đối với các hoạt động như đào (mining), staking ở cấp giao thức, và airdrop.

Đây là một sự thay đổi đáng kể so với cách nhìn nhận trước đó dưới chính quyền Joe Biden. Trước đây, cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler đã có quan điểm thận trọng hơn, thường xuyên thực hiện các vụ kiện chống lại các công ty lớn trong ngành và cho rằng phần lớn tài sản crypto là chứng khoán.

“Tổ chức của chúng tôi không còn là ‘Ủy ban chứng khoán và mọi thứ’ nữa,” Atkins phát biểu tại sự kiện DC Blockchain Summit ở Washington D.C.

Tiêu Chuẩn Howey Test và Nguồn Gốc Của Tài Sản Crypto

SEC từ trước đã dựa vào tiêu chuẩn Howey Test, có nguồn gốc từ phán quyết của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ năm 1946, để xác định xem một tài sản có phải là hợp đồng đầu tư hay không, và do đó có thể bị coi là chứng khoán. Kể từ cuối năm ngoái, Atkins đã nhiều lần nhắc đến kế hoạch xây dựng một hệ thống phân loại token dựa trên tiêu chuẩn này nhằm phân định rõ nhóm tài sản nào thuộc về lĩnh vực chứng khoán.

Trong tài liệu công bố, các cơ quan khẳng định rằng hàng hóa số sẽ không bị coi là chứng khoán nếu “giá trị của chúng xuất phát từ việc vận hành một hệ thống crypto đã hoạt động hoàn chỉnh, đồng thời bị ảnh hưởng bởi cung cầu thị trường.” Thêm vào đó, các tài sản sưu tầm số cũng không được xem là chứng khoán.

SEC cũng đã làm rõ các điều kiện cần có để một tài sản crypto không phải là chứng khoán trở thành hợp đồng đầu tư. Cụ thể, điều này xảy ra khi tổ chức phát hành kêu gọi đầu tư từ cộng đồng, gắn liền với cam kết và tuyên bố thực hiện các quản lý cốt lõi, khiến nhà đầu tư kỳ vọng vào lợi nhuận.