Bitcoin Đạt 100.000 USD: Cột Mốc Lịch Sử Hay Sự Ảo Giác Do Lạm Phát?

Khi Bitcoin cuối cùng vượt qua ngưỡng 100.000 USD, nhiều người không khỏi xúc động. Họ chụp màn hình giá trị này, chia sẻ trong các nhóm chát kèm emoji tên lửa và nhắc lại những dòng tweet từ năm 2021 để cùng nhau ăn mừng. Cảm giác này giống như một cái kết cho một hành trình dài, khi mà thị trường cuối cùng cũng đã thực hiện lời hứa từ quá khứ.

Key Takeaways

Bitcoin đã đạt 100.000 USD nhưng chưa thực sự vượt qua giá trị này khi điều chỉnh lạm phát.
Giá trị đồng USD sẽ giảm khi lạm phát tăng, do vậy việc nhìn nhận giá trị Bitcoin ở mức 100.000 USD cần phải cẩn trọng.
Hai thực tại cùng tồn tại: Bitcoin vẫn đang cải thiện tính nền tảng trong khi tranh luận về cột mốc lịch sử này vẫn tiếp diễn.
Câu hỏi cho tương lai không phải là đạt được bao nhiêu tiền mà là tạo ra giá trị thực từ con số đó.

Tuy nhiên, một biểu đồ xuất hiện khiến không khí bị trùng xuống. Được chia sẻ mạnh mẽ trong cộng đồng, biểu đồ của Alex Thorn, Giám đốc nghiên cứu của Galaxy, cho thấy một thông điệp đơn giản nhưng lại phũ phàng với những ai gắn bó cảm xúc với mức 100.000 USD. Khi điều chỉnh theo lạm phát, thực tế là Bitcoin chưa từng vượt quá 100.000 USD, với mức đỉnh chỉ khoảng 99.848 USD giá trị thực.

Biểu đồ so sánh Bitcoin và lạm phát (Nguồn: Alex Thorn)

Điều này không nhằm giảm giá trị của Bitcoin hay chỉ trích những người ăn mừng cột mốc này. Nó chỉ đơn giản nhắc nhở rằng giá trị của tiền tệ luôn có sự thay đổi, ngay cả khi con số niêm yết không thay đổi. Trong chu kỳ này, sự khác biệt đó quan trọng hơn nhiều người dám thừa nhận.

Lạm Phát Và Ý Nghĩa Của Đại Lượng Tiền

Nhiều người hiểu lạm phát chỉ đơn thuần là làm cho mọi thứ trở nên đắt đỏ hơn. Điều này đúng, nhưng chưa đủ. Lạm phát thực sự biến đổi ý nghĩa của mỗi đồng USD. Số tiền 100 USD vào năm 2020 không thể mua cùng một lượng hàng hóa vào cuối năm 2025.

Nguyên do là Bitcoin được định giá và giao dịch dưới đơn vị USD. Khi Bitcoin đạt một cột mốc, con số đó gắn liền với giá trị của USD tại thời điểm đó, không phải là giá trị theo ký ức. Để minh họa, chỉ số CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) của Mỹ cho thấy năm 2020 khoảng 258,8, trong khi cuối năm 2025 có thể lên tới vùng giữa 320.

Khi điều chỉnh giá Bitcoin về mức USD năm 2020, giá trị thực chỉ khoảng 80.000 USD. Để Bitcoin thực sự đạt 100.000 USD theo sức mua của năm 2020, giá danh nghĩa cần chạm gần tới 125.000 USD. Điều thú vị là đỉnh của chu kỳ Bitcoin có thể rơi vào khoảng đó.

Biểu đồ giá Bitcoin (Nguồn: Reuters)

Rõ ràng, cuộc tranh luận về việc Bitcoin đã vượt qua 100.000 USD hay chưa thực chất chỉ là một cuộc so sánh chính xác với các chỉ số khác nhau.

Tại Sao Thông Tin Này Quan Trọng?

Trong bối cảnh hiện tại, các số liệu điều chỉnh lạm phát không chỉ đơn thuần là một trò chơi số liệu. Thực tế, thị trường đang đi vào chu kỳ mới, với sự tham gia của các tổ chức thông qua các quỹ ETF Bitcoin, sự biến động liên tục của vĩ mô và kỳ vọng về lãi suất. Khi đánh giá Bitcoin dưới góc độ giá trị thực, cuộc thảo luận sẽ dần dịch chuyển sang vấn đề lợi suất thực.

Một quỹ hưu trí sẽ không quá quan tâm đến việc tài sản tăng 20% nếu lạm phát cao. Sự thật là, nếu Bitcoin muốn được công nhận như một tài sản vĩ mô, nó cần phải được đánh giá theo tiêu chuẩn lợi suất thực, đặc biệt là so với các tài sản khác.

Các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường chỉ nhìn vào các cột mốc tròn mà không chú ý đến những chỉ số điều chỉnh lạm phát, điều này có thể khiến họ cảm thấy những con số đẹp nghĩa là sự tiến bộ, mặc dù thực tế có thể không phải như vậy.

Chất Lượng Dữ Liệu Lạm Phát và Biểu Đồ Thị Trường

Các biểu đồ lạm phát trong chu kỳ này không thể trở thành một thứ hoàn hảo. Với sự gián đoạn vào năm 2025, Cục Thống kê Lao động Mỹ đã phải tạm ngừng một phần thông tin, điều này gây khó khăn trong việc xác định lạm phát.

Bên cạnh đó, sự kiện Bitcoin chạm 100.000 USD làm dấy lên nhiều câu hỏi hơn là những bản báo cáo thô thiển. Cuộc thảo luận không thể gói gọn trong những câu hỏi đơn giản là “có” hay “không”.

Thị Trường Sau Cột Mốc

Cách tốt nhất để đánh giá sự quan trọng của một cột mốc là nhìn vào những gì xảy ra sau đó. Sau cột mốc giá hồi tháng 10, Bitcoin đã chứng kiến sự điều chỉnh mạnh mẽ. Nhiều báo cáo cho thấy giá đã giảm khoảng 30% từ đỉnh cao, và cảm giác về một “kỷ nguyên của Bitcoin 100.000 USD” nhanh chóng đã phai nhạt.

Khoản tài sản của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã giảm từ khoảng 169,5 tỷ USD vào đầu tháng 10 xuống còn khoảng 120,7 tỷ USD vào tháng 12.

Mặc dù thị trường đã tiến gần tới mức giá 100.000 USD theo giá trị thực, nhưng không giữ được. Nguyên nhân có thể xuất phát từ sự thay đổi mạnh mẽ của thị trường, bất ổn kinh tế vĩ mô, hoặc đơn giản là sự kiệt sức sau một sự tăng trưởng mạnh.

Nền Tảng Mạnh Mẽ Dưới Sự Biến Động

Tuy nhiên, không phải tất cả những điều trên đều tiêu cực. Kết quả on-chain cho thấy rằng Bitcoin đang có một nền tảng vững chắc hơn. Giá trị thực hóa (realized cap) của Bitcoin đã đạt khoảng 1.125 tỷ USD, cho thấy ngày càng nhiều đồng Bitcoin nằm ở mức giá vốn cao hơn. Điều này cho thấy mạng lưới đang dần hấp thụ vốn với các mức giá cao hơn, đặc biệt từ những người nắm giữ dài hạn.

Dưới góc nhìn này, có thể tồn tại hai thực tế đồng thời: thị trường vẫn đang tranh luận liệu Bitcoin có thực sự vượt qua cột mốc lịch sử hay không, và nền tảng định giá của mạng lưới vẫn đang cải thiện.

Câu Hỏi Tương Lai Về Bitcoin

Khi đánh giá Bitcoin qua lăng kính lạm phát, câu hỏi không còn đơn thuần là “Bitcoin đã chạm 100.000 USD hay chưa”, mà bản chất là “điều gì cần xảy ra để Bitcoin tạo ra các đỉnh mới”.

Có ba kịch bản lớn trong năm tới, không kịch bản nào phụ thuộc vào cảm xúc:

Lạm phát hạ nhiệt và nới lỏng tiền tệ, giúp các đỉnh danh nghĩa trở nên có giá trị hơn.
Lạm phát tiếp tục dai dẳng, khiến các đỉnh mới trở nên ít giá trị hơn.
Nhu cầu ETF tăng cao sẽ vượt qua các rào cản về lạm phát.

Dù là kịch bản nào, trọng tâm sẽ không chỉ là giá mà còn là lợi suất thực và dòng vốn bền vững.

Phân Tích Về Con Người Trong Cuộc Chơi Lạm Phát

Con người không chỉ cảm xúc hóa bởi chỉ số CPI mà còn bị cuốn hút bởi các cột mốc. Một ngôi nhà đầu tiên, mức lương hấp dẫn, hay thậm chí là giá Bitcoin. Lạm phát là một lực vô hình tác động khiến mọi người cảm thấy mình tiến bộ nhưng vẫn thụt lùi do mục tiêu đã dịch chuyển.

Biểu đồ này không chỉ ra Bitcoin thất bại mà chỉ ra rằng thế giới đã thay đổi. Bitcoin từng được xem như hàng rào chống lại sự xói mòn giá trị của tiền pháp định. Đầy trớ trêu, cột mốc lịch sử 100.000 USD lại chính là một minh chứng cho sự tác động của lạm phát.

Nếu có một kết luận ngắn gọn, thì đó là: cột mốc 100.000 USD là một khoảnh khắc lớn trong giới crypto. Nhưng nó không phải là cột mốc cuối cùng mà chúng ta cần quan tâm. Khi Bitcoin chạm tới cột mốc tiếp theo, câu hỏi quan trọng nhất không chỉ là con số, mà là: với con số đó, bạn có thể mua được gì?