Bitcoin và USDT: Đe dọa vàng từ hai phía

Các nhà phân tích từ JPMorgan đã chỉ ra sự chuyển biến đáng kể trong dòng tiền đầu tư từ Bitcoin (BTC) và các quỹ ETF vàng. Đồng thời, stablecoin USDT cũng đang gia tăng vai trò trong hoạt động buôn lậu vàng. Hai yếu tố này tạo ra áp lực lớn lên thị trường vàng, khi nhà đầu tư tổ chức ngày càng dời dòng tiền sang BTC, và USDT trở thành phương tiện giao dịch trong các chuỗi tội phạm ở Mỹ Latinh.

Key Takeaways

Dòng tiền vào Bitcoin ETF tăng, trong khi các quỹ vàng gặp áp lực rút vốn.
USDT đang được sử dụng rộng rãi trong buôn lậu vàng bất hợp pháp, đặc biệt ở Venezuela.
Các nhà lập pháp Mỹ cần xem xét vai trò của tiền điện tử trong các hoạt động bất hợp pháp liên quan đến vàng.

Bitcoin ETF thu hút dòng vốn, quỹ vàng bị rút mạnh

Một báo cáo từ JPMorgan dẫn dắt bởi giám đốc Nikolaos Panigirtzoglou cho thấy rằng SPDR Gold Shares (GLD), quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới, đã chứng kiến dòng tiền rút ra tương đương khoảng 2,7% tổng tài sản quản lý kể từ khi xung đột ở Iran bùng nổ. Ngược lại, iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock lại nhận được dòng tiền vào khoảng 1,5% trong cùng khoảng thời gian đó.

Bitcoin và USDT đang cùng nhau đe dọa vàng như thế nào?

Sự dịch chuyển này đảo ngược xu hướng trước đó mà trong đó vàng được ưu tiên hơn, khi các nhà đầu tư cá nhân chuyển từ BTC sang vàng từ tháng 10/2025. Tuy nhiên, nếu nhìn vào dòng vốn tích lũy trong dài hạn, các quỹ ETF Bitcoin (IBIT) vẫn giữ vị thế ưu việt với tổng dòng vốn gộp vào từ năm 2024 gần gấp đôi so với GLD.

Đặc biệt, tổng tài sản quản lý của IBIT gần như đã tiệm cận GLD vào tháng 7 năm ngoái, nhưng lại giảm sút sau biến động thị trường tháng 10. Dữ liệu cũng cho thấy, nhà đầu tư tổ chức đang có xu hướng bán khống IBIT nhiều hơn GLD, cho thấy sự thay đổi trong lựa chọn đầu tư của họ.

Dòng tiền ròng trong 30 ngày của các quỹ ETF BTC đã phục hồi lên ngưỡng 906 triệu USD tính đến ngày 11/3, sau khi chứng kiến dòng tiền rút ra tới 1,9 tỷ USD chỉ một tháng trước đó. Trong khi đó, GLD đã mất tới 3 tỷ USD chỉ trong một ngày hôm 6/3, đánh dấu điềm rút vốn lớn nhất trong hai năm qua.

Dòng vốn ròng chảy vào các quỹ ETF BTC trong 30 ngày qua | Nguồn: SoSoValue

Theo JPMorgan, mức độ biến động của BTC hiện đang giảm dần, nhờ vào sự tham gia ngày càng lớn của các tổ chức tài chính và thị trường đang ổn định hơn.

USDT: Công cụ thanh toán cho buôn lậu vàng

Khi Bitcoin đang trở thành lựa chọn chính trong danh mục đầu tư của các tổ chức, USDT lại nổi bật với vai trò thanh toán trong các hoạt động buôn lậu vàng. Điều này không nằm trong kịch bản dự đoán trước của các cơ quan quản lý.

Một báo cáo từ Sáng kiến Toàn cầu Chống Tội phạm Có tổ chức Xuyên quốc gia (GI-TOC) cho thấy Venezuela đang trở thành trung tâm cho hoạt động buôn lậu vàng ở khu vực Amazon trong hai năm qua, thay đổi hướng đi truyền thống khi vàng thường được vận chuyển từ Venezuela sang Brazil và Guyana.

Báo cáo chỉ rõ, qua các cuộc phỏng vấn với các trader vàng ở Georgetown, Guyana, một phần vàng từ Guyana hiện đang được bán tại Venezuela để đổi lấy USDT. Bà Marcena Hunter, đồng tác giả báo cáo, cho biết rằng stablecoin này đã được các nhà buôn lậu vàng sử dụng trong suốt năm qua.

“Điều này cho thấy vai trò ngày càng quan trọng của stablecoin trong các giao dịch bất hợp pháp trên toàn cầu, đồng thời gây ra những lo ngại về tiền điện tử và tội phạm có tổ chức,” báo cáo lưu ý. Kết quả này trùng khớp với báo cáo TRM Labs vào tháng 12, từ đó nhấn mạnh rằng Venezuela đang ngày càng phụ thuộc vào USDT do lệnh trừng phạt và lạm phát cực cao đã cắt đứt họ khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống.

Theo ước tính, ngành khai thác vàng của Venezuela đã mang về hơn 2,2 tỷ USD doanh thu năm ngoái, trở thành nguồn thu chính khi doanh thu từ dầu mỏ giảm mạnh.

Quốc hội Mỹ đang chuẩn bị cho những thay đổi, nhưng tiền điện tử vẫn còn bị bỏ qua

Đạo luật Đối tác Hợp pháp về Vàng và Khai thác Mỏ của Hoa Kỳ, một dự luật lưỡng đảng do các Thượng nghị sĩ John Cornyn, Tim Kaine, Ted Cruz và Jacky Rosen đề xuất, đã được thông qua bởi Ủy ban Đối ngoại Thượng viện vào cuối tháng 1 vừa qua. Dự luật yêu cầu Bộ Ngoại giao xây dựng chiến lược để ngăn chặn hoạt động khai thác vàng bất hợp pháp tại Tây Bán cầu.

Tuy nhiên, bà Marcena Hunter cho rằng cần bổ sung các điều khoản để điều chỉnh vai trò ngày càng tăng của tiền điện tử trong hoạt động rửa tiền từ buôn lậu vàng. Bà nhấn mạnh rằng mọi chiến lược được đề xuất phải tập trung vào việc ngăn chặn luồng tài chính của các tổ chức tội phạm và kiểm soát các cá nhân nước ngoài tiếp cận hệ thống tài chính Mỹ.

Thách thức đặt ra cho các nhà hoạch định chính sách

Sự kết hợp của hai xu hướng này đặt ra những thách thức cho các nhà lập pháp. Bitcoin đang thu hút vốn đầu tư tổ chức, dần thay thế vị trí của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, trong khi đó, USDT lại trở thành công cụ thanh toán cho các hoạt động buôn lậu vàng.

Quốc hội Mỹ có thể sẽ cần đưa ra các biện pháp cụ thể để kiểm soát vai trò của stablecoin trong các chuỗi cung ứng hàng hóa bất hợp pháp. Điều này sẽ là yếu tố quyết định trong việc xây dựng những chính sách hiệu quả nhằm ngăn chặn hoạt động buôn lậu vàng.