Chu Kỳ Bitcoin: Sự Thay Đổi Trong Quy Luật Tăng Trưởng

Bài viết này khám phá sự thay đổi trong chu kỳ 4 năm của Bitcoin (BTC) và ảnh hưởng của hiện tượng bong bóng tài chính. Nghiên cứu chỉ ra rằng Bitcoin không còn tuân theo quy luật tăng trưởng truyền thống, mà đang trải qua một giai đoạn biến động hơn. Sự ổn định giá có thể đồng nghĩa với cơ hội giảm thiểu những "mùa đông crypto" khắc nghiệt.

Key Takeways

Chu kỳ 4 năm của Bitcoin đang có sự thay đổi đáng kể.
Các giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ và bong bóng tài chính có xu hướng giảm dần.
Sự biến động giá Bitcoin đã giảm từ 140% xuống khoảng 50% trong thời gian gần đây.
Dự báo rằng mùa đông crypto trong tương lai sẽ ít khắc nghiệt hơn.
Các chỉ số thống kê mới cho thấy Bitcoin đã tạo ra giá trị lớn hơn bất kỳ loại đầu tư nào khác trong 15 năm qua.

Sự Thay Đổi Trong Chu Kỳ Bitcoin

Hiện tượng bong bóng tài chính là một chủ đề gây tranh luận trong ngành crypto, đặc biệt từ nghiên cứu năm 2014 của Giáo sư Didier Sornette về các bong bóng tài chính. Ông định nghĩa “bong bóng” là giai đoạn tăng trưởng không bền vững, nơi giá tăng nhanh đến mức không thể duy trì, dẫn đến sự sụp đổ trở lại mức ban đầu hoặc thấp hơn.

Trong thời gian qua, Bitcoin đã trải qua nhiều đợt tăng trưởng lớn trước khi giảm mạnh, dẫn đến những "mùa đông crypto" – thời kỳ mà sự quan tâm đến Bitcoin và các tài sản số khác giảm mạnh, còn thị trường thì trở nên trầm lắng với giá cả giảm sút. Những đợt giảm giá này có sự sụt giảm lên đến -91%, -82%, -81% và -75% trong những năm gần đây.

Chu Kỳ Bitcoin Theo Halving

Tới giờ, giá Bitcoin dường như phù hợp với chu kỳ nhất định, được đánh dấu bởi các sự kiện halving xảy ra sau mỗi 210.000 khối, tương ứng khoảng bốn năm. Các giai đoạn này thường xác định nhịp điệu của sự suy giảm, phục hồi và sau đó là tăng trưởng vượt bậc.

Giá Bitcoin, thang logarit | Nguồn: Diaman Partners

Năm 2011, Diaman Partners đã công bố chỉ báo Diaman Ratio (DR) nhằm xác định mức tăng trưởng của Bitcoin. Chỉ báo này cho thấy mối liên hệ giữa giá trị Bitcoin trên thang logarit và thời gian. Cụ thể, nó phân loại như sau:

DR < 0: giá giảm
0 ≤ DR < 1: tăng trưởng bền vững
DR = 1: tăng trưởng theo cấp số nhân
DR > 1: tăng trưởng vượt cấp số nhân, tiền đề cho định nghĩa bong bóng của Sornette.

Bảng Biểu Diễn DR
Diaman Partners đã tính toán DR hàng năm dựa trên chuỗi giá Bitcoin hàng ngày và phát hiện rằng DR từng đạt trên 1 trong các đợt tăng trưởng mạnh trong quá khứ.

Giá Bitcoin + phát hiện bong bóng | Nguồn: Diaman Partners

Sự Biến Động Giá Hiện Tại

Nhóm phân tích đã kiểm tra biến động giá Bitcoin trong khoảng thời gian 4 năm (chu kỳ halving) và nhận thấy xu hướng giảm mạnh. Biến động đã giảm từ hơn 140% xuống chỉ còn khoảng 50% hoặc thấp hơn.

Biến động hàng năm của Bitcoin | Nguồn: Diaman Partners

Giá ổn định hơn sẽ dẫn đến mức kỳ vọng lợi nhuận thấp, nhưng cũng đồng nghĩa với ít bất ngờ hơn từ biến động thị trường.

Lợi Nhuận và Thay Đổi Chu Kỳ

Phân tích lợi nhuận hàng năm cho thấy những đỉnh lợi nhuận đã dần bằng phẳng trong ba năm gần đây, chứng tỏ rằng mô hình chu kỳ truyền thống của Bitcoin đang thay đổi.

Lợi nhuận ròng của Bitcoin trong một năm | Nguồn: Diaman Partners

Theo đó, biểu đồ lợi nhuận trung bình phản ánh xu hướng giảm giúp hiểu rõ hơn về tổng vốn hóa thị trường Bitcoin, mà ở đây việc nhân đôi một tài sản 20 tỷ USD là khác hoàn toàn so với một tài sản 2.000 tỷ USD.

Lợi nhuận hàng năm của Bitcoin trong bốn năm | Nguồn: Diaman Partners

Mặc dù hiện tại chu kỳ halving thứ tư gần như kết thúc, tổng giá trị tài sản tạo ra đã vượt xa các chu kỳ trước đó, khẳng định rằng Bitcoin đã đem lại giá trị lớn hơn bất kỳ loại hình đầu tư nào khác chỉ trong vòng 15 năm.

Giá trị tài sản Bitcoin được tạo ra trong mỗi chu kỳ | Nguồn: Diaman Partners

Kết Luận

Từ phân tích thống kê, Bitcoin đã trải qua "giai đoạn bong bóng" bốn lần với mức DR trung bình dưới 1. Sự tăng trưởng mạnh mẽ nhưng không cực đoan cho thấy rằng hiện tượng bong bóng đang có xu hướng giảm về cả cường độ và thời gian.

Embora tỷ lệ tăng trưởng và biến động giảm, việc phỏng đoán rằng giá Bitcoin có thể đạt một triệu USD trong khoảng 15 năm tới là điều khả thi, trong khi các dự đoán cao hơn như 13 triệu USD vào 2040 có lẽ rất khó xảy ra.

Phê duyệt ETF tại Mỹ, như IBIT spot Bitcoin ETF của BlackRock với tài sản quản lý lên tới 100 tỷ USD chỉ trong ba năm, đang phá vỡ chu kỳ truyền thống của Bitcoin, đưa giá lên đỉnh mới sau các đợt halving tiếp theo. Sự ổn định giá cao hơn và biến động giảm gợi ý rằng mùa đông crypto trong tương lai sẽ nhẹ nhàng hơn, có thể chỉ mất 50%-60% mà không trải qua những bước nhảy đáng kể như trước đây.