Key Takeaways

Sự Tăng Trưởng Về Vốn Hóa: Các công ty khai thác Bitcoin có vốn hóa thị trường gần gấp đôi chỉ trong vài tháng, đạt khoảng 90 tỷ USD.
Thay Đổi Kiến Trúc Ngành: Ngành khai thác hiện đang chuyển mình thành nhà cung cấp hạ tầng cho điện toán hiệu năng cao và lưu trữ AI.
Chi phí Vận Hành và Lợi Nhuận: Để duy trì lợi nhuận, nguồn điện cần phải thấp và máy đào phải có hiệu suất cao.
Huy Động Vốn Mới: Các công ty đang huy động vốn qua trái phiếu chuyển đổi, thay vì vay thế chấp như trước đây.
Triển Vọng Toàn Cầu: Năng lực khai thác dịch chuyển sang các vùng có điện rẻ, cùng với các rủi ro pháp lý đang tác động đến việc định giá cổ phiếu.

Key Takeaways

Sự Tăng Trưởng Về Vốn Hóa: Các công ty khai thác Bitcoin có vốn hóa thị trường gần gấp đôi chỉ trong vài tháng, đạt khoảng 90 tỷ USD.
Thay Đổi Kiến Trúc Ngành: Ngành khai thác hiện đang chuyển mình thành nhà cung cấp hạ tầng cho điện toán hiệu năng cao và lưu trữ AI.
Chi phí Vận Hành và Lợi Nhuận: Để duy trì lợi nhuận, nguồn điện cần phải thấp và máy đào phải có hiệu suất cao.
Huy Động Vốn Mới: Các công ty đang huy động vốn qua trái phiếu chuyển đổi, thay vì vay thế chấp như trước đây.
Triển Vọng Toàn Cầu: Năng lực khai thác dịch chuyển sang các vùng có điện rẻ, cùng với các rủi ro pháp lý đang tác động đến việc định giá cổ phiếu.

Khai Thác Bitcoin: Kỷ Nguyên Vay Nợ Mới Đang Được Mở Ra

Tóm Tắt: Bài viết khám phá sự phát triển mạnh mẽ trong ngành khai thác Bitcoin sau khi mạng lưới vượt qua ngưỡng 1 zetahash, với dự báo sẽ xảy ra những thay đổi lớn trong cách thức vận hành của các công ty. Ngành này không chỉ tăng trưởng về vốn hóa mà còn bắt đầu vay vốn theo hình thức trái phiếu chuyển đổi, giúp các công ty hoạt động hiệu quả hơn. Các yếu tố như độ khó khai thác, chi phí điện năng và các cơ hội đầu tư mới đang định hình lại ngành công nghiệp khai thác Bitcoin.

Ngành Khai Thác Bitcoin Có Xu Hướng Tăng Trưởng

Theo báo cáo từ The MinerMag, mạng lưới Bitcoin đã vượt qua ngưỡng zetahash trong tháng 9, với tốc độ trung bình đạt 1,034 ZH/s. Tuy nhiên, hashprice (doanh thu trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán) đã giảm xuống dưới 47 USD/PH/giây. Mặc dù lợi nhuận giảm, giá trị vốn hóa của các công ty khai thác Bitcoin đã gần gấp đôi kể từ tháng 8, với khoảng 90 tỷ USD vào ngày 15/10, trong khi giá BTC lại giảm 3,7%.

Ngành Đào Bitcoin: Chuyển Hóa Thành “Hạ Tầng Kỹ Thuật Số”

Sự gia tăng giá cổ phiếu không chỉ là do hiệu quả khai thác mà còn bởi một narrative mới: các công ty khai thác giờ đây được xem như là nhà cung cấp hạ tầng cho các giải pháp điện toán hiệu năng cao (HPC) và lưu trữ AI. Các doanh nghiệp như Bitfarms (+162%), Canaan (+149%) và CleanSpark (+125%) là những tên tuổi vượt trội trong tháng qua, trong khi Marathon Digital (MARA) và Riot Platforms cũng tăng lần lượt 39% và 32%.

Vốn Hóa Toàn Ngành Khai Thác

Kỷ Nguyên “Zetahash”: Cạnh Tranh Qua Hiệu Suất và Điện Năng

Giới chuyên gia cho biết rằng độ khó kỷ lục đang thu hẹp biên lợi nhuận của các nhà khai thác. Để duy trì lợi nhuận, họ cần có chi phí điện dưới 0,05 USD/kWh và máy đào thế hệ mới với hiệu suất tốt (dưới 20 J/TH). Theo mô hình của The MinerMag, với chi phí điện là 0,06 USD/kWh, doanh thu trung bình đạt 0,054 USD/TH/ngày, và thời gian hoàn vốn có thể kéo dài từ 458 đến 900 ngày, tùy thuộc vào dòng máy.

Vấn Đề Thời Gian Hoàn Vốn

Những thay đổi nhỏ trong doanh thu có thể khiến chu kỳ hoàn vốn bị ảnh hưởng đáng kể. Cụ thể, biến động 10% về doanh thu trên từng TH có thể kéo dài hoặc rút ngắn thời gian hoàn vốn từ 10% đến 15%.

Bùng Nổ Huy Động Vốn Qua Trái Phiếu Chuyển Đổi và Hợp Đồng AI

Ngành khai thác Bitcoin đang bước vào giai đoạn huy động vốn mới, thay vì dựa vào máy móc để thế chấp như trong năm 2021. Trong quý II, các công ty đã huy động hơn 1 tỷ USD, và đến quý III, con số này gần gấp ba lần, chủ yếu qua trái phiếu chuyển đổi không lãi suất (zero-coupon convertibles).

Một số thương vụ đáng chú ý bao gồm:

IREN huy động 1 tỷ USD
TeraWulf công bố kế hoạch phát hành 3,2 tỷ USD trái phiếu bảo đảm
Bitfarms đề xuất 300 triệu USD trái phiếu chuyển đổi

Đặc biệt, Cipher đang hợp tác với Google trong một dự án AI hosting trị giá 3 tỷ USD, Galaxy Digital triển khai một trung tâm AI trị giá 460 triệu USD tại Texas, và Ionic Digital ký hợp đồng trị giá 14 tỷ USD với Microsoft.

Tác Động Toàn Cầu và Triển Vọng Tương Lai

The MinerMag đã chỉ ra rằng năng lực khai thác đang dịch chuyển tới những khu vực có nguồn điện rẻ như Na Uy, Bhutan, và Lào, nơi mà thủy điện giúp giảm chi phí khai thác. Tuy nhiên, rủi ro về pháp lý và môi trường tại Mỹ và châu Âu ngày càng gia tăng, kéo theo sự phân hóa mạnh mẽ trong định giá cổ phiếu theo khu vực.

Nếu độ khó tiếp tục tăng và giá BTC không cải thiện, hashprice có thể giảm thêm từ 10-20%. Ngược lại, nếu BTC bắt đầu hồi phục trong khi độ khó ổn định, lợi nhuận có thể hồi phục từ 15-25%. Tuy nhiên, việc dự đoán giảm độ khó chỉ nhằm mang lại sự hỗ trợ tạm thời.

Báo cáo kết luận rằng: “Ngành khai thác Bitcoin hiện đã được định giá như một ngành hạ tầng với sự hỗ trợ từ crypto. Thách thức mới không chỉ nằm ở việc khai thác BTC mà còn là khả năng chuyển đổi sức mạnh tính toán sang những nguồn doanh thu ổn định hơn — đặc biệt thông qua các trung tâm dữ liệu và AI.”