Liệu các thợ đào có thực sự bán thêm Bitcoin? Điều này được thể hiện qua chính sách của MARA

Marathon, công ty khai thác Bitcoin nổi tiếng, đã tiết lộ trong hồ sơ quý 3 của mình một thay đổi quan trọng trong chiến lược kinh doanh: họ sẽ bắt đầu bán một phần Bitcoin (BTC) mới khai thác nhằm tài trợ cho hoạt động của công ty. Ghi nhận đến ngày 30/9, Marathon (MARA) đang nắm giữ gần 52.850 BTC, với chi phí điện năng tại các cơ sở sở hữu khoảng 0,04 USD/kWh. Mức chi phí năng lượng mua vào cho mỗi Bitcoin trong quý đạt khoảng 39.235 USD, trong bối cảnh độ khó của mạng lưới gia tăng. Trong quý, phí giao dịch chỉ đóng góp 0,9% doanh thu khai thác, phản ánh một xu hướng suy yếu từ nguồn thu này.

Key Takeaways

Marathon sẽ bắt đầu bán một phần Bitcoin mới khai thác để tài trợ cho hoạt động.
Biên lợi nhuận của ngành khai thác Bitcoin đang bị siết chặt do chi phí tăng.
Nhiều thợ đào có thể phải bán Bitcoin để duy trì thanh khoản trong bối cảnh khó khăn của thị trường.
Sự chênh lệch về tài chính giữa các công ty khai thác cho thấy một số công ty có khả năng cầm cự trong khi những công ty khác có thể phải bán tháo.
Dòng tiền từ ETF và áp lực bán từ thợ đào có khả năng tạo ra những ảnh hưởng tiêu cực đến giá Bitcoin trong thời gian tới.

Với những thay đổi trong chính sách của Marathon, các thợ đào Bitcoin có thể sẽ phải thích ứng với điều kiện thị trường khắc nghiệt, trong đó nhu cầu vốn và thanh khoản đang tăng. Sự sụt giảm của biên lợi nhuận buộc các thợ đào phải xem xét việc bán Bitcoin để duy trì hoạt động, đặc biệt trong bối cảnh áp lực từ các quỹ ETF đang gia tăng. Bài viết này sẽ đi sâu vào những yếu tố ảnh hưởng đến quyết định của các thợ đào và điều này có thể ảnh hưởng như thế nào đến giá Bitcoin trong tương lai.

Biên lợi nhuận sụt giảm khiến thợ đào phải bán ra

Lợi nhuận từ hoạt động khai thác Bitcoin đã bị thắt chặt trong tháng 11. Hashprice đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng, ghi nhận khoảng 43,1 USD cho mỗi petahash mỗi giây, do giá Bitcoin tụt giảm, cùng với phí giao dịch suy yếu và hashrate gia tăng. Đây là mô hình "bóp nghẹt biên lợi nhuận" điển hình: doanh thu trên mỗi đơn vị hash giảm, trong khi mức độ cạnh tranh gia tăng, và chi phí cố định như điện năng, nợ vay vẫn giữ nguyên.

Đối với những thợ đào không thể tiếp cận điện giá rẻ hoặc nguồn vốn bên ngoài, quyết định bán nhiều Bitcoin hơn có thể trở thành lựa chọn tối ưu thay vì tiếp tục giữ và hy vọng vào giá tăng.

Sự phân hóa giữa các nhà khai thác

Như Riot Platforms, đã đạt doanh thu kỷ lục 180,2 triệu USD trong quý 3 với lợi nhuận mạnh và đang mở rộng thêm 112 MW trung tâm dữ liệu. Mặc dù chi phí đầu tư lớn, Riot vẫn có nhiều lựa chọn tài chính để không phải bán Bitcoin gấp. Trong khi đó, CleanSpark đã bán khoảng 590 BTC trong tháng 10, thu về 64,9 triệu USD, và vẫn giữ lượng nắm giữ tăng lên 13.033 BTC, cho thấy chiến lược quản lý tài sản linh hoạt.

Những khác biệt trong chi phí điện, khả năng tiếp cận vốn và cách quản lý tài sản phân định giữa các công ty có thể cầm cự mà không cần phải bán Bitcoin.

Dòng tiền xác nhận rủi ro

Dữ liệu từ CryptoQuant đã chỉ ra rằng, lượng Bitcoin chuyển từ ví thợ đào lên sàn bất ngờ gia tăng mạnh từ giữa tháng 10 đến đầu tháng 11. Khoảng 51.000 BTC đã được chuyển từ ví thợ đào lên Binance từ ngày 9/10, tuy chưa chắc chắn có nghĩa là đã được bán ra. Theo CoinShares, các quỹ ETP crypto ghi nhận dòng tiền rút ròng 360 triệu USD, trong đó riêng Bitcoin đã có hơn 9.000 BTC rút.

Nếu các thợ đào lớn đồng loạt bán ra trong cùng một thời điểm, áp lực cung sẽ tăng thêm, tạo ra ảnh hưởng tiêu cực lên giá.

Cắt đứt vòng xoáy

Dù vậy, nguồn cung từ thợ đào vẫn có giới hạn. Tổng lượng Bitcoin phát hành sau halving hiện chỉ khoảng 450 BTC mỗi ngày. Ngay cả khi toàn ngành tăng cường bán, dòng cung vẫn chỉ có thể đáp ứng một phần nhỏ nhu cầu của thị trường.

Nếu giá Bitcoin phục hồi và hoạt động mạng sôi động hơn, biên lợi nhuận có thể cải thiện nhanh chóng. Các công ty khai thác có đủ tiềm lực tài chính sẽ có cơ hội tối ưu hóa lợi nhuận, trong khi các công ty phải bán tháo sẽ phải đối mặt với tổn thất vĩnh viễn.

Trọng tâm hiện tại là liệu áp lực về biên lợi nhuận và nhu cầu vốn có buộc đủ nhiều thợ đào phải bán ra thêm, hay không. Chính sách mới của Marathon là chỉ báo rõ ràng cho thấy bất kỳ ai, ngay cả những thợ đào lớn cũng có thể tìm đến việc bán Bitcoin khi điều kiện trở nên khó khăn.

Nếu giá giao dịch và phí phục hồi cải thiện, áp lực này có thể giảm bớt nhanh chóng. Tuy nhiên, sự thận trọng phải được đặt lên hàng đầu khi theo dõi diễn biến thị trường.