Phân Tích Giá Bitcoin, Dòng Tiền Onchain và Tình Hình Kinh Tế Vĩ Mô Toàn Cầu Năm 2025

Trong bối cảnh năm 2024–2025, diễn biến giá Bitcoin cho thấy một sự phân cách rõ rệt giữa sức mạnh onchain và điều kiện kinh tế vĩ mô có dấu hiệu thắt chặt. Mặc dù thanh khoản trên thị trường tiền điện tử gia tăng trong năm 2024, những yếu tố phía bên ngoài như lợi suất thực cao và chính sách thu hẹp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tác động đến định giá của Bitcoin trong giai đoạn này.

Key Takeaways

Tăng Trưởng Năm 2024: Giá Bitcoin đã nhảy vọt từ 42.000 USD lên trên 100.000 USD nhờ vào thanh khoản onchain tích cực.
Điều Kiện Kinh Tế Vĩ Mô Thắt Chặt: Các yếu tố kinh tế như lợi suất thực cao và chính sách giảm quy mô bảng cân đối của Fed có thể làm hạn chế đà tăng trong năm 2025.
Sự Thay Đổi Hành Vi Thị Trường: Sự suy giảm dòng stablecoin vào sàn giao dịch có thể dẫn đến sự điều chỉnh giá trong năm 2025, bất chấp cấu trúc onchain vẫn ổn định.
Triển Vọng Tương Lai: Tương lai của Bitcoin sẽ phụ thuộc vào nới lỏng điều kiện tài chính và không thể chỉ dựa vào dữ liệu trên chain để dự đoán.

Bài viết khám phá ảnh hưởng của sức mạnh onchain và các yếu tố kinh tế vĩ mô đến giá Bitcoin trong giai đoạn 2024-2025. Bitcoin đã có một năm 2024 phát triển mạnh mẽ nhưng đang phải đối mặt với thách thức trong năm 2025 do những yếu tố vĩ mô.

Sức Mạnh Onchain Định Hình Tăng Giá Năm 2024

Khởi đầu năm 2024, Bitcoin đã ghi nhận giá khoảng 42.000 USD và tăng trưởng đến mức 100.000 USD trong quý IV. Sự tăng trưởng này đi đôi với việc cải thiện thanh khoản onchain. Mỗi tháng, lượng stablecoin ERC-20 vào các sàn giao dịch đạt từ 38 đến 45 tỷ USD, chứng tỏ rằng có nguồn vốn dồi dào sẵn sàng tham gia thị trường.

Sự phân tích cho thấy có mối quan hệ âm (-0,32) giữa lượng stablecoin vào sàn với dòng tiền vào Bitcoin, tức là khi dòng tiền vào gia tăng thì BTC có xu hướng được rút khỏi sàn. Điều này chỉ ra xu hướng tích lũy thay vì phân phối, làm giảm nguy cơ điều chỉnh giá.

Giá Bitcoin, dòng tiền onchain và kinh tế vĩ mô toàn cầu: Những thay đổi trong năm 2025 Tỷ lệ MVRV của Bitcoin được tính toán dựa trên đường trung bình động 365 ngày | Nguồn: CryptoQuant

Mặt khác, các chỉ số định giá đang củng cố bối cảnh tích cực. Tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị thực tế (MVRV) trong 365 ngày đã tăng từ 1,8 lên khoảng 2,2 vào cuối năm, cho thấy thị trường đang vững mạnh, không chỉ mang tính đầu cơ.

Giá Bitcoin, dòng tiền onchain và kinh tế vĩ mô toàn cầu: Những thay đổi trong năm 2025 Giá Bitcoin, dữ liệu on-chain và bối cảnh kinh tế vĩ mô (2024-2025) | Nguồn: CryptoQuant/FRED/Cointelegraph

Tuy nhiên, các yếu tố kinh tế vĩ mô lại theo chiều hướng đối lập với kỳ vọng. Lợi suất thực của Mỹ duy trì ở mức dương, từ 1,7% đến 1,9%. Đồng thời, Fed tiếp tục giảm quy mô bảng cân đối, ảnh hưởng đến chi phí cơ hội khi nắm giữ Bitcoin. Mặc dù thế, thanh khoản trên thị trường tiền điện tử vẫn giúp Bitcoin ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 121% trong năm 2024.

Rào Cản Vĩ Mô Hạn Chế Mức Tăng Trong Năm 2025

Bước vào năm 2025, cấu trúc thị trường có dấu hiệu dịch chuyển. Giá Bitcoin trải qua nhiều biến động, dao động từ 126.000 USD đến 75.000 USD, dù cấu trúc onchain vẫn ổn định. Lượng stablecoin vào sàn giao dịch đạt đỉnh vào cuối năm 2024, sau đó giảm khoảng 50%, cho thấy sức mua đang yếu đi.

Tình hình dòng tiền trên sàn trở nên không đủ mạnh để duy trì đà tăng trên diện rộng, điều này phản ánh xu hướng phân phối nguồn cung.

Giá Bitcoin, dòng tiền onchain và kinh tế vĩ mô toàn cầu: Những thay đổi trong năm 2025 Tính thanh khoản so với định giá: điều gì hiệu quả và điều gì không hiệu quả (2024-2025) | Nguồn: Cointelegraph

Hành vi định giá cũng có sự thay đổi. Tỷ lệ MVRV ổn định từ 1,8 đến 2,2 trong năm 2025 nhưng không thể mở rộng thêm. Phân tích giai đoạn 2024–2025 cho thấy các yếu tố onchain không còn chi phối hoàn toàn mức định giá như trước.

Giá Bitcoin, dòng tiền onchain và kinh tế vĩ mô toàn cầu: Những thay đổi trong năm 2025 Bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang năm 2024-2025 | Nguồn: FRED

Điều này phần nào cho thấy rằng các yếu tố kinh tế vĩ mô vẫn có vai trò chủ đạo trong định giá Bitcoin. Lợi suất thực của Mỹ trung bình từ 1,6% đến 2,1%, trong khi bảng cân đối của Fed giảm còn 6,5 nghìn tỷ USD, tiếp tục ảnh hưởng đến thanh khoản trong hệ thống.

Triển Vọng Tương Lai Của Bitcoin

Các dữ liệu từ năm 2024–2025 cho thấy Bitcoin đã bước vào một giai đoạn mà các chỉ số onchain đang định hình cấu trúc, tuy nhiên các yếu tố kinh tế vĩ mô lại quyết định mức trần giá cả.

Việc giảm dòng stablecoin và số dư trên sàn giao dịch làm hạn chế các đợt giảm sâu, nhưng chu kỳ khám phá giá tiếp theo sẽ phụ thuộc vào khả năng nới lỏng điều kiện tài chính. Đối với các nhà đầu tư, nếu chỉ dựa vào dữ liệu onchain mà không xem xét các yếu tố macro sẽ dẫn đến hiểu biết chưa đầy đủ. Sự tăng trưởng tiếp theo của Bitcoin có khả năng sẽ được kích hoạt qua việc giảm lợi suất thực hoặc tăng trưởng thanh khoản toàn cầu, thay vì chỉ dựa vào những chuyển động trên sàn giao dịch.