Phân Tích Thị Trường Bitcoin: Những Tín Hiệu Mới Từ Fed

Giá Bitcoin có sự lình xình trước quyết định chính sách cuối năm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), trong khi dữ liệu on-chain cho thấy nhiều nhà đầu tư đang chốt lời. Sự tái cấu trúc của thị trường diễn ra ngay khi Fed chuyển sang giai đoạn mới của chính sách tiền tệ. Điều này có thể ảnh hưởng mạnh đến xu hướng giá Bitcoin trong tương lai.

Key Takeaways

Giá Bitcoin ổn định, nhưng nhà đầu tư đang chốt lỗ gần 500 triệu USD mỗi ngày.
Fed dự kiến sẽ khởi động lại các chương trình mở rộng thanh khoản vào đầu năm 2026.
Dữ liệu việc làm cho thấy áp lực lớn dẫn đến việc Fed phải điều chỉnh chính sách.
Các dấu hiệu từ on-chain cho thấy sự tái cấu trúc trong thị trường Bitcoin.
Giá Bitcoin hiện đang cần vượt qua những ngưỡng quan trọng để xác lập xu hướng mới.

Tình Hình Giá Bitcoin Trước Quyết Định Của Fed

Diễn biến giá Bitcoin hiện đang gặp nhiều khó khăn với những tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Mặc dù giá không có nhiều biến động, dữ liệu on-chain cho thấy nhà đầu tư đang chốt lỗ lên đến gần 500 triệu USD mỗi ngày. Tuy nhiên, thị trường futures lại giảm mạnh đòn bẩy, trong khi gần 6,5 triệu BTC vẫn trong tình trạng lỗ chưa thực hiện. Những tín hiệu này giống với các giai đoạn kết thúc chu kỳ trước đó hơn là một thời gian tích lũy bình thường.

Mức độ thua lỗ thực tế của Bitcoin | Nguồn: Glassnode

Chấm Dứt Thắt Chặt Định Lượng

Chương trình thắt chặt định lượng (QT) của Fed đã chính thức kết thúc vào ngày 1/12 vừa qua, đánh dấu một giai đoạn rút thanh khoản kéo dài nhiều năm. Tín hiệu quan trọng nhất từ cuộc họp FOMC tuần này sẽ không chỉ là việc cắt giảm 25 điểm cơ bản mà là chiến lược bảng cân đối tiếp theo, đặc biệt là kế hoạch chuyển sang Reserve Management Purchases (RMP).

Theo Evercore ISI, RMP có thể bắt đầu vào tháng 1/2026 với quy mô khoảng 35 tỷ USD mỗi tháng, góp phần làm tăng dự trữ ngân hàng. Việc chuyển đổi từ MBS sang tài sản ngắn hạn sẽ mở đường cho khoảng 400 tỷ USD/năm trong việc mở rộng thanh khoản. Mặc dù Fed không gọi đây là nới lỏng, thực chất RMP có thể tạo ra xung lực mở rộng thanh khoản mà Bitcoin thường nhạy cảm hơn so với lãi suất.

Nguồn cung tiền M2 của Hoa Kỳ | Nguồn: Coinbase

Áp Lực Từ Thị Trường Lao Động

Dữ liệu việc làm đang tạo áp lực lớn lên Fed: Bảng lương phi nông nghiệp đã giảm trong 5/7 tháng gần nhất, và tốc độ tuyển dụng cũng như tỷ lệ nghỉ việc tự nguyện đều có dấu hiệu giảm. Mặc dù lạm phát đã hạ xuống, nhưng vẫn cao hơn so với mục tiêu, khiến chính sách “thắt chặt lâu hơn” trở nên khó khăn hơn. Cách thức mà Chủ tịch Powell đánh giá thị trường lao động sẽ định hình kỳ vọng cho năm 2026.

Từ hai kịch bản cho Bitcoin mà chúng ta có thể nghĩ đến: Nếu Fed xác nhận tái xây dựng dự trữ, giá Bitcoin có thể phá vỡ ngưỡng 92.000–93.500 USD. Ngược lại, nếu Fed giữ lập trường cẩn trọng, BTC có thể nằm lại trong vùng 75.000–82.000 USD.

Tín Hiệu Tái Cấu Trúc Thị Trường

Thời gian qua, dữ liệu on-chain phản ánh sự tái cấu trúc không ồn ào trong thị trường Bitcoin. Các holder ngắn hạn vẫn bán ra khi giá yếu, trong khi biên lợi nhuận khai thác giảm dần khi chi phí sản xuất đến gần 74.000 USD. Độ khó khai thác ghi nhận là giảm mạnh nhất kể từ tháng 7 năm 2025, cho thấy nhiều thợ đào yếu đang rời bỏ thị trường.

Dù vậy, có dấu hiệu siết cung: Ví lớn đã gom khoảng 45.000 BTC trong tuần qua và số dư BTC trên các sàn giao dịch tiếp tục giảm. Điều này có thể báo hiệu một đợt tái gia nhập của dòng vốn stablecoin, cho thấy tiền có thể sẵn sàng chờ đợi để tham gia lại thị trường.

Phân Tích Kỹ Thuật

Bitcoin hiện đang ở những ngưỡng quan trọng. Nếu vượt qua 93.500 USD, giá có thể tìm đường tới 100.000 USD, 103.100 USD (giá vốn của holder ngắn hạn) cùng với các đường MA dài hạn. Ngược lại, dưới 82.000–75.000 USD, Bitcoin sẽ rơi vào vùng hấp thụ lực bán đã diễn ra nhiều lần trước đó.

Sự di chuyển ngược chiều giữa Bitcoin và vàng cho thấy nhà đầu tư đang chuyển hướng vốn theo kỳ vọng thanh khoản, thay vì chỉ đơn thuần thay đổi khẩu vị rủi ro. Nếu Powell xác nhận giai đoạn tái xây dựng dự trữ là bước tiếp theo của chu kỳ chính sách, dòng vốn có thể nhanh chóng trở lại các tài sản hưởng lợi từ điều kiện thanh khoản nới lỏng, với Bitcoin là một trong những tài sản phản ứng sớm nhất.