Rủi ro pháp lý đối với thuế quan Trump và khả năng bùng nổ của biến động Bitcoin

Tòa án Tối cao Mỹ sẽ trở lại làm việc vào ngày 9/1 sau bốn tuần tạm nghỉ, với một phán quyết quan trọng có thể định hình kinh tế: liệu chính quyền Tổng thống Donald Trump có hợp pháp hóa các mức thuế quan rộng rãi dựa trên quyền khẩn cấp hay không, hay các biện pháp này đã vượt ra ngoài sự cho phép của Quốc hội.

Key Takeaways

Tòa án Tối cao sẽ đưa ra phán quyết quan trọng về thuế quan vào ngày 9/1.
Chính quyền có thể phải hoàn trả hàng chục tỷ USD và chịu thiệt hại kinh tế lớn nếu thuế bị bác bỏ.
Thị trường Bitcoin không phản ánh tâm lý phòng vệ và rủi ro biến động mạnh có thể bùng nổ sau phán quyết.
Hai kịch bản có thể xảy ra: giữ nguyên thuế quan hay hủy bỏ thuế suất.

Tóm tắt nội dung

Chính phủ hiện đang đứng trước nguy cơ hoàn trả hàng chục tỷ USD tiền thuế và thất thu hàng trăm tỷ USD trong vòng một thập kỷ nếu các mức thuế này bị bác bỏ. Mặc dù sự kiện này có tầm quan trọng lớn, nhưng thị trường phái sinh Bitcoin lại không cho thấy điểm nóng cho tâm lý phòng vệ. Tình trạng sự chênh lệch giữa các dự đoán cho thấy thị trường đang chưa định giá đầy đủ một cú sốc thuế quan. Dưới đây là các điểm chính từ bài viết.

Sự kỳ vọng của thị trường

Nền tảng thị trường dự đoán cho thấy khả năng chính phủ thắng kiện chỉ ở mức 23–30%. Bộ Tài chính Mỹ đã đưa ra những thông tin cảnh báo rằng nếu quyết định của Tòa án Tối cao không có lợi cho chính quyền, thì hậu quả hoàn thuế cùng sắc thuế bị bác bỏ sẽ gây thất thu lên đến hàng trăm tỷ USD trong vòng 10 năm.

Trong khi chỉ số USD đã giảm khoảng 9,5% so với cùng kỳ năm trước, thì giá trị trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn xoay quanh 4,2%. Thị trường chứng khoán cũng đang tiến gần đến những đỉnh cao lịch sử. Tuy nhiên, phản ứng từ thị trường đa tài sản và phái sinh Bitcoin lại chưa thấy dấu hiệu tận dụng cơ hội này.

Chỉ số biến động Deribit

Rủi ro và xu hướng không rõ ràng

Các mức thuế “Ngày Giải Phóng” được ban hành vào tháng 4/2025 dựa trên Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA). Hai tòa án cấp dưới đã ra phán quyết rằng việc áp thuế là trái luật, đồng thời các thẩm phán đều bày tỏ sự nghi ngờ về lập luận của chính phủ. Nếu những mức thuế này bị bác bỏ, điều này có thể dẫn đến một hệ quả lớn trong ngân sách và tác động đến tỷ lệ lạm phát.

Trên nền tảng Polymarket, xác suất Tòa án Tối cao ra phán quyết bất lợi cho Tổng thống Trump đang ở mức 77%, trong khi Kalshi cho con số thấp hơn là khoảng 69%. Mặc dù vậy, sự chênh lệch giữa dự đoán và những gì thực tế đang giao dịch cho thấy mức độ bất định lớn trong tâm lý của thị trường hiện tại.

Hai kịch bản có thể xảy ra

Nếu Tòa án giữ nguyên các mức thuế, điều này sẽ đi ngược lại kỳ vọng của thị trường và có thể dẫn đến giá nhập khẩu cao hơn, lạm phát kéo dài và USD mạnh hơn. Điều này thường có tác động tiêu cực đến cổ phiếu và Bitcoin có khả năng giảm giá tương tự.

Ngược lại, nếu Tòa án quyết định bác bỏ thuế quan – kịch bản mà thị trường đang dự đoán, sẽ là cú sốc giảm lạm phát có lợi cho nhiều doanh nghiệp. Hiện tượng này có thể tạo ra phản ứng tức thì từ thị trường với USD yếu hơn, lợi suất trái phiếu có xu hướng giảm và cổ phiếu đi lên.

Chỉ số đô la

Kết luận

Phán quyết sắp tới sẽ không thay đổi quỹ đạo dài hạn của Bitcoin, nhưng sẽ làm nổi bật những yếu tố vĩ mô nào sẽ chi phối thị trường trong những tuần tới. Sự chú ý đúng lúc và quản lý rủi ro có thể mang lại những cơ hội giao dịch, khi mà cả hai kịch bản đều có khả năng xảy ra.

Tóm lại, sự phản ứng từ thị trường sẽ tùy thuộc nhiều vào bất ngờ hơn là kết quả cuối cùng của vụ kiện. Cả hai kịch bản đều có thể tạo ra những chuyển biến thú vị cần được theo dõi trong thời gian tới.