Thị Trường Gấu: 70% Các Tổ Chức Vẫn Tin Bitcoin Bị Định Giá Thấp

Tóm tắt:
Một cuộc khảo sát do Coinbase Institutional và Glassnode thực hiện cho thấy có 25% tổ chức cho rằng thị trường tiền mã hóa hiện đang trong giai đoạn gấu. Tuy nhiên, 70% các tổ chức vẫn tin rằng Bitcoin đang bị định giá thấp. Họ đã giữ nguyên hoặc thậm chí gia tăng mức phân bổ vào Bitcoin kể từ tháng 10 mặc dù có những biến động mạnh trong thị trường. Điều này cho thấy các tổ chức đang tìm cách phòng ngừa rủi ro đồng thời duy trì niềm tin mạnh mẽ vào giá trị lâu dài của Bitcoin.

Key Takeaways:

25% tổ chức nghĩ rằng thị trường crypto đang trong giai đoạn gấu, nhưng 70% tin rằng Bitcoin bị định giá thấp.
Các tổ chức giữ nguyên hoặc tăng phân bổ vào Bitcoin trong bối cảnh giảm đòn bẩy của thị trường.
Họ đang tìm cách phòng ngừa rủi ro thay vì gia tăng rủi ro với các token nhỏ.
Bitcoin được coi là tài sản chiến lược, không chỉ là một token đầu cơ.
Tín hiệu cho thấy cần theo dõi yếu tố thanh khoản và kinh tế vĩ mô trong dài hạn.

Các Dấu Hiệu Nhận Biết Thị Trường Gấu Nhưng Vẫn Nắm Giữ Bitcoin

Khảo sát từ Coinbase Institutional và Glassnode chỉ ra rằng thị trường crypto hiện đang trong giai đoạn gấu, nhưng phần lớn tổ chức vẫn giữ quan điểm tích cực bác bỏ rằng Bitcoin giá thấp. Kể từ tháng 10, các tổ chức không chỉ duy trì mà còn tăng cường mức phân bổ vào Bitcoin thay vì xuống tiền vào các altcoin dễ biến động. Bằng chứng từ tỷ lệ thống trị của Bitcoin cũng cho thấy sức hấp dẫn lâu dài của nó vẫn được duy trì ổn định.

Biểu đồ thể hiện tỷ lệ NUPL điều chỉnh theo thực thể của Bitcoin từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 1 năm 2026 (Nguồn: Coinbase Institutional)

Giai Thoại Về “Định Giá Thấp”

Theo David Duong, giám đốc nghiên cứu toàn cầu của Coinbase Institutional, sự chênh lệch giữa quan điểm thị trường gấu và niềm tin về giá trị Bitcoin nằm ở nhận thức về chu kỳ thị trường và sự chấp nhận lâu dài với Bitcoin. Như một tài sản lớn và có độ phổ biến cao, các tổ chức gọi đây là “thị trường gấu” không phải để đánh giá giá trị của Bitcoin mà là để phản ánh khẩu vị rủi ro hiện tại. Họ không nghĩ rằng Bitcoin sẽ mãi mãi đạt mức giá thấp trong dài hạn.

Chuyển Đổi Từ Đòn Bẩy Sang Phòng Vệ Rủi Ro

Trong bối cảnh này, có một hiểu lầm cho rằng “định giá thấp” phải theo một mô hình khung giá cố định. Thực tế, cả báo cáo và Duong đã chỉ ra rằng sự điều chỉnh này không hề đơn giản và đang chuyển hướng sang các chiến lược phòng ngừa rủi ro. Các hợp đồng mở quyền chọn Bitcoin đã vượt xa hợp đồng tương lai, điều này cho thấy nhà đầu tư đang tìm cách bảo vệ vị thế của mình hơn là gia tăng lĩnh vực đầu tư mạo hiểm.

Biểu đồ so sánh nguồn cung Bitcoin đang hoạt động và không hoạt động từ năm 2016 đến năm 2026 (Nguồn: Coinbase Institutional)

Tình Hình Thị Trường Duy Trì Lạc Quan Lâu Dài

Mặc dù có sự phân phối BTC trong khoảng thời gian cuối năm, không thể xem đây là điều tiêu cực. Các tổ chức nhìn nhận sự điều chỉnh này như một cách giảm thiểu rủi ro trong giai đoạn thị trường mạnh lên. Theo Duong, các tổ chức đang tìm cách mở rộng hoạt động on-chain một cách cẩn thận hơn, thể hiện qua việc gia tăng giao dịch quyền chọn nhằm bảo vệ vị thế của mình.

Thanh Khoản: Chìa Khóa Của Thị Trường Crypto

Khi thị trường được gọi là “gấu”, nó phản ánh một cái nhìn ngắn hạn, trong khi “định giá thấp” là một nhận định dài hạn. Sự kết nối giữa hai yếu tố này đến từ việc các tổ chức vẫn tin tưởng vào các yếu tố vĩ mô hơn là chỉ dựa vào chu kỳ bốn năm truyền thống của thị trường crypto. Hiện tại, sự giảm giá liên quan đến thanh khoản và các định hướng chính sách vĩ mô sẽ tiếp tục quyết định hướng đi của Bitcoin.

Biểu đồ so sánh Bitcoin với lượng cung tiền M2 tùy chỉnh của Coinbase từ tháng 9 năm 2024 đến tháng 1 năm 2026 (Nguồn: Coinbase Institutional)

Rủi Ro Đứng Trước Nhận Định

Theo Duong, yếu tố có thể làm sụp đổ nhận định Bitcoin đang bị định giá thấp chính là tình trạng yếu kém của nhiều yếu tố nền tảng đồng thời. Các tổ chức không chỉ dựa vào giá của Bitcoin mà còn dựa vào thanh khoản và cấu trúc thị trường. Vì vậy, việc theo dõi sát sao môi trường vĩ mô là cực kỳ cần thiết trong bối cảnh này.

Kết luận, mặc dù một số tổ chức có quan điểm khác nhau về vị trí của thị trường crypto hiện tại, họ vẫn đồng thuận về sức hấp dẫn lâu dài của Bitcoin. Cách biểu thị niềm tin này thể hiện rõ qua việc giảm phụ thuộc vào đòn bẩy trong đầu tư, gia tăng sử dụng quyền chọn để xác định rủi ro và chuẩn bị cho một thị trường đã hạ nhiệt nhưng chưa sụp đổ.