Sự Phục Hồi Của DeFi: TVL Đã Đạt 170 Tỷ USD

Sau ba năm khôi phục sau cú sập lịch sử của Terra, lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) đã trở lại với tổng giá trị bị khóa (TVL) đạt mức 170 tỷ USD. Điều này đánh dấu sự phục hồi hoàn toàn sau những thiệt hại do sự sụp đổ của hệ sinh thái LUNA/UST. Bài viết này phân tích sự hồi sinh của DeFi, vị thế của Ethereum và các blockchain mới, cũng như những thách thức mà lĩnh vực này còn phải đối mặt.

Key Takeaways

DeFi đã phục hồi hoàn toàn sau cú sập của Terra năm 2022, với TVL đạt 170 tỷ USD.
Ethereum vẫn dẫn đầu với 59% tổng TVL, nhưng các blockchain mới đang nổi lên.
Dòng tiền tổ chức gia tăng, tính đến cả các biện pháp bảo mật tiên tiến.
Stablecoin đã chiếm tới 40% TVL DeFi, với ứng dụng ngày càng phổ biến ở nhiều khu vực.
DeFi cần tập trung vào bảo mật và xây dựng khung pháp lý rõ ràng để phát triển bền vững.

DeFi Hồi Sinh

Sau sự kiện sập đổ của Terra, ngành tài chính phi tập trung (DeFi) đã phải trải qua một giai đoạn khó khăn. Thực tế, cú sập này đã làm mất đi 100 tỷ USD trong tổng giá trị bị khóa chỉ trong một đêm. Nhiều quỹ lớn, bao gồm Three Arrows Capital, đã đầu tư vào stablecoin thuật toán với lãi suất hấp dẫn. Điều này sau đó trở thành một trong những bê bối lớn nhất trong lịch sử cryptocurrency, khi lợi nhuận "quá tốt để trở thành sự thật" nhanh chóng sụp đổ, kéo theo hàng loạt các vấn đề về nợ xấu.

Kể từ sau cú sốc này, DeFi đã có những thay đổi đáng kể. Lãi suất giờ đây đã trở về mức hợp lý hơn. Ví dụ, Aave hiện cung cấp lãi suất 5,2% cho stablecoin và Ether.fi (restaking) có lãi suất 11%. Trong khi đó, phần thưởng staking cho ETH đã giảm xuống chỉ còn 3,5-4%, cho thấy một thị trường đang trở nên lành mạnh hơn.

Trong khi giai đoạn bull market 2021-2022 đã chứng kiến DeFi nở rộ (TVL từ 16 tỷ USD lên 202 tỷ USD chỉ trong hơn một năm), thì chu kỳ hiện tại có bước đi ổn định hơn, từ 42 tỷ USD (tháng 10/2022) lên 170 tỷ USD (tháng 09/2025).

Ethereum Vẫn Giữ Ngôi Vương

Ethereum hiện là chủ nhân của 59% tổng TVL, tiếp tục duy trì vị thế thống trị trong lĩnh vực DeFi. Tuy nhiên, một số blockchain mới như Base, HyperLiquid, và Sui đã thu hút đến 10,1 tỷ USD, chiếm khoảng 6%. Solana và BNB Chain đã chứng tỏ sức mạnh khi lần lượt giữ vị trí á quân và quý quân với 12,8 tỷ USD và 7,9 tỷ USD TVL nhờ cơn sốt memecoin.

Ngoài ra, một điểm nhấn quan trọng khác là dòng tiền tổ chức. Nhiều tổ chức đã di chuyển sang những giải pháp staking chuyên biệt như Figment thay vì các sản phẩm liquid staking quen thuộc như Lido. Họ cũng đang áp dụng các công cụ bảo mật tiên tiến như ví MPC (Multi-Party Computation) và giám sát bằng AI. Điều này cho thấy rằng, dòng tiền tổ chức không chỉ đơn thuần mang lại vốn mà còn kéo theo tiêu chuẩn quản trị rủi ro từ tài chính truyền thống vào DeFi.

Động Lực Tăng Trưởng Mới

Hiện tại, stablecoin chiếm tới 40% tổng TVL của DeFi, và số lượng ví hoạt động đã tăng hơn 53% chỉ trong một năm qua. Điều đáng chú ý là nhu cầu này không chỉ đến từ các quốc gia phát triển như Mỹ hay châu Âu, mà còn đang bùng nổ ở các khu vực mới nổi như Latin America, APAC và châu Phi cận Sahara.

Điều này chứng tỏ rằng DeFi không chỉ phục hồi về quy mô vốn mà còn đang mở rộng ứng dụng thực tế, từ kiều hối, tiết kiệm đến thanh toán xuyên biên giới. Điều này có thể trở thành động lực tăng trưởng lâu dài cho ngành, song hành cùng dòng tiền đầu tư.

Tuy nhiên, mặc dù phục hồi ấn tượng, DeFi vẫn phải đối mặt với những rủi ro bảo mật nghiêm trọng. Chỉ trong nửa đầu năm 2025, các nhà đầu tư đã thất thu 2,5 tỷ USD do các vụ tấn công, scam và rug pull. Đáng chú ý, 80% thiệt hại đến từ các sự cố như phishing và xâm nhập vào ví, một vấn đề liên quan đến yếu tố con người nhiều hơn là lỗi từ smart contract.

Điều Kiện Để Bước Vào Kỷ Nguyên Mới

Để trở thành một lựa chọn thay thế thực sự cho tài chính truyền thống, DeFi cần tập trung mạnh mẽ vào việc bảo mật và ngăn chặn tấn công. Hơn nữa, sự ra đời của khung pháp lý rõ ràng hơn, từ dự luật US CLARITY Act, EU MiCA đến các quy định về bảo mật đa chuỗi, sẽ là chìa khóa nâng tầm ngành.

Nếu lĩnh vực này có thể đạt được điều đó, DeFi có khả năng bước vào một kỷ nguyên mới, vừa duy trì sức hút tăng trưởng vừa đủ an toàn để thu hút vốn tổ chức và dòng tiền phổ thông. Ngược lại, chỉ cần một cú sập lớn, thị trường có thể rơi vào “mùa đông lạnh lẽo” một lần nữa.

DeFi đã trở lại với thời kỳ hoàng kim trước cú sốc của Terra, nhưng lần này với nền tảng vững chắc hơn, sự tham gia của dòng tiền tổ chức đang gia tăng, cùng với áp lực về bảo mật. Dù vậy, lĩnh vực này vẫn gánh chịu những rủi ro lớn. Một sự cố bảo mật nữa có thể khiến DeFi quay lại với những vết thương cũ.

Coin68 tổng hợp