Tìm hiểu về Đạo luật GENIUS và STABLE tại Hoa Kỳ

Tìm hiểu về Đạo luật GENIUS và STABLE tại Hoa Kỳ

Khám phá sự khác biệt giữa Đạo luật GENIUS và STABLE đối với stablecoin tại Mỹ và ảnh hưởng lâu dài của chúng.

Key Takeaways

Đạo luật GENIUS hỗ trợ một chế độ quản lý kép bao gồm giám sát của tiểu bang và liên bang, trong khi đạo luật STABLE ưu tiên kiểm soát nghiêm ngặt từ liên bang.
GENIUS cho phép nhiều nhà phát hành hơn thông qua việc cung cấp các con đường cấp phép kép, trong khi STABLE chỉ cho phép phát hành bởi các tổ chức gửi tiền được bảo hiểm, các tổ chức phi ngân hàng đã được liên bang phê duyệt, và một số thực thể được chứng nhận bởi tiểu bang.
Cả hai đạo luật yêu cầu sự đảm bảo dự trữ 1:1 và công khai thông tin dự trữ hàng tháng, nhưng đạo luật STABLE yêu cầu bảo hiểm FDIC và áp đặt hình phạt nghiêm ngặt hơn cho việc báo cáo sai.
Đạo luật STABLE đưa ra lệnh cấm hai năm đối với các stablecoin thuật toán, trong khi GENIUS cho phép chúng dưới điều kiện nhất định.

Đạo Luật GENIUS

Ngày 17 tháng 6 năm 2025, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật GENIUS với tỷ lệ 68-30, đánh dấu một sự phát triển quan trọng trong cách tiếp cận của đất nước đối với việc quản lý tiền điện tử, đặc biệt là stablecoin. Luật này nhằm tạo ra một sự cân bằng giữa đổi mới và giám sát hiệu quả, và khác biệt rõ rệt so với Đạo luật STABLE, luật đưa ra một khuôn khổ riêng cho việc quản lý tài sản số. Mặc dù Đạo luật GENIUS vẫn cần được thông qua tại Hạ viện do đảng Cộng hòa kiểm soát, nhưng việc thông qua tại Thượng viện đã thể hiện một mốc quan trọng.

Trong khi Đạo luật STABLE nhấn mạnh việc giám sát nghiêm ngặt từ liên bang, GENIUS tìm cách thúc đẩy một con đường linh hoạt hơn với sự giám sát từ cả tiểu bang và liên bang. Bài viết này sẽ phân tích sự khác biệt giữa hai đạo luật, giúp độc giả hiểu cách mà chúng có thể định hình tương lai của stablecoin tại Hoa Kỳ và trên toàn cầu.

Đạo Luật GENIUS

Được giới thiệu vào ngày 4 tháng 2 năm 2025, Đạo luật GENIUS, hay gọi tắt là Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins, được giới thiệu bởi các Thượng nghị sĩ Bill Hagerty, Tim Scott, Kirsten Gillibrand và Cynthia Lummis. Luật này có mục tiêu tạo ra một cơ cấu pháp lý cho các giao dịch stablecoin. Vào ngày 17 tháng 3 năm 2025, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thông qua một phiên bản sửa đổi với sự đồng thuận 18-6, tiến một bước gần hơn tới việc trở thành luật.

Luật này nhắm tới việc thúc đẩy các nhà phát hành stablecoin tại Hoa Kỳ, củng cố vị thế của đồng đô la trên thị trường toàn cầu. Nó bao gồm nhiều quy định nghiêm ngặt như các biện pháp chống rửa tiền (AML) chặt chẽ hơn, tiêu chuẩn dự trữ và thanh khoản, và kiểm tra lệnh trừng phạt. Các nhà phát hành stablecoin sẽ phải tuân theo Đạo luật Bí mật Ngân hàng như những thực thể tài chính, với việc phát hành chỉ được giới hạn cho những bên đã được chấp thuận.

Đạo Luật STABLE

Đạo luật STABLE, viết tắt cho Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy, được giới thiệu dưới dạng dự thảo bởi các Đại diện của Hoa Kỳ là French Hill và Bryan Steil. Luật này đề xuất một khuôn khổ quy định cho các stablecoin được gắn với đồng đô la tại Hoa Kỳ. Hill đã nhấn mạnh rằng luật này nhằm tạo rõ ràng các quy định cho stablecoin thanh toán và mở ra con đường cấp phép liên bang cho các nhà phát hành. Điều này được xem là một phần trong nỗ lực của chính quyền Trump nhằm đưa các stablecoin vào trong nước và củng cố vị thế của đồng đô la trên thị trường toàn cầu.

Cả hai đạo luật đều có mục tiêu bảo vệ người tiêu dùng và thúc đẩy sự ổn định tài chính, nhưng mỗi đạo luật lại có những ưu, nhược điểm riêng. Chúng sẽ định hình không chỉ việc phát triển stablecoin tại Hoa Kỳ mà còn có tác động đến việc quản lý các đồng tiền điện tử khác trên toàn cầu.

Sự So Sánh Giữa GENIUS và STABLE Act

Dưới đây là bảng so sánh những điểm chính giữa hai đạo luật này để làm rõ sự khác biệt và sự ưu tiên của chúng:

| Nội dung | GENIUS Act | STABLE Act | |----------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------| | Ai có thể phát hành | Nhà phát hành lớn và nhỏ, với cấp phép từ tiểu bang hoặc liên bang | Chỉ những ngân hàng được liên bang phê duyệt, phi ngân hàng đã được phê duyệt và thực thể tiểu bang đủ điều kiện | | Dự trữ 1:1 | Yêu cầu dự trữ 1:1 bằng tài sản lỏng chất lượng cao | Yêu cầu xác định bởi tài sản lỏng chất lượng cao như đô la Mỹ hoặc trái phiếu ngắn hạn | | Tính minh bạch | Các nhà phát hành phải công khai thông tin dự trữ và quy trình mua lại đồng stablecoin | Các nhà phát hành phải công khai hàng tháng thông tin về dự trữ, và phải được kiểm toán bởi các công ty kế toán không thiên vị | | Giám sát | Cơ sở pháp lý làm rõ rằng stablecoin không phải là chứng khoán hoặc hàng hóa | Cơ sở pháp lý rõ ràng nhưng thiên về kiểm soát liên bang hơn | | Trách nhiệm | Có trách nhiệm bảo vệ người tiêu dùng, nhưng ít sự quản lý của chính quyền hơn | Nghiêm ngặt hơn với các hình phạt cho sự gian lận và yêu cầu báo cáo sai lệch |

Tác động tiềm năng của GENIUS và STABLE Act

Đạo luật GENIUS cung cấp một mô hình quản lý kép, cho phép các nhà phát hành stablecoin chọn giữa giám sát của tiểu bang và liên bang, điều này có thể khuyến khích sự đổi mới và sự gia nhập của các người chơi mới. Trong khi đó, Đạo luật STABLE đánh dấu một bước đi quan trọng trong việc bảo vệ người tiêu dùng nhưng cũng có thể làm gia tăng chi phí tuân thủ, có thể bất lợi cho các nhà phát hành nhỏ hơn.

Mặc dù cả hai đạo luật đều nhằm mục đích bảo vệ người tiêu dùng và đảm bảo sự ổn định tài chính, nhưng cũng tạo ra những gánh nặng quy định có khả năng kìm hãm sự đổi mới. GENIUS Act với một lập trường linh hoạt hơn có thể thúc đẩy tăng trưởng nhưng cũng có thể gây ra những lo ngại về giám sát đầy đủ. Ngược lại, STABLE Act với yêu cầu nghiêm ngặt hơn có thể giới hạn sự nhanh nhẹn của các dự án stablecoin.

Mối liên hệ với MiCA

Đạo luật GENIUS, STABLE Act và Quy định về Thị trường trong Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của EU đều hướng tới việc mang lại sự rõ ràng và giám sát cho thế giới stablecoin đang phát triển - mặc dù chúng khác nhau rõ rệt về phạm vi và triết lý điều chỉnh.

GENIUS Act: Cung cấp một mô hình quản lý kép, cho phép các nhà phát hành điều hành theo giấy phép tiểu bang hoặc liên bang tùy thuộc vào quy mô của họ, hỗ trợ sự đổi mới trong khi vẫn yêu cầu các tiêu chuẩn dự trữ nghiêm ngặt và tuân thủ AML/BSA.
STABLE Act: Thực hiện một cách tiếp cận nghiêm ngặt hơn với việc quản lý liên bang, tạo ra yêu cầu nghiêm ngặt cho dự trữ. Nó nhấn mạnh sự bảo vệ người tiêu dùng và tính minh bạch.
MiCA: Cung cấp một khung quy định toàn diện trên toàn Liên minh Châu Âu, bao gồm tất cả các tài sản tiền điện tử. Nó yêu cầu các nhà phát hành stablecoin duy trì các dự trữ vốn đủ và tuân thủ các tiêu chuẩn minh bạch và công khai.

Phê bình Đạo luật GENIUS

Mặc dù GENIUS Act nhắm đến việc mang lại sự rõ ràng về giám sát stablecoin, nhưng vẫn có những lo ngại về tác động của nó đến chính sách tiền tệ và sự ổn định tài chính. Một số nhà phân tích ủng hộ mô hình cấp phép kép, nhưng lo ngại rằng những yêu cầu ấy có thể tạo gánh nặng cho các nhà phát hành nhỏ hơn, có thể hạn chế sự đổi mới.

Phê bình Đạo luật STABLE

Đạo luật STABLE cũng nhận được sự ủng hộ nhưng cũng gặp phải nhiều chỉ trích. Những người phản đối cho rằng đạo luật này thiếu các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng hiệu quả và có thể gây ra rủi ro cho người dùng nếu có sự cố xảy ra với các nhà phát hành.

Trong tổng thể, cả hai đạo luật đều có những ưu điểm và nhược điểm riêng và sẽ có tác động lâu dài đến cách mà các stablecoin được quy định và phát triển trong tương lai.