Tương Lai của Stablecoin: Khám Phá Algorithmic & Collateralized

Tương Lai của Stablecoin: Khám Phá Algorithmic & Collateralized

Tìm hiểu về algorithmic và collateralized stablecoin, cùng với các mô hình và tương lai trong ngành công nghiệp tiền điện tử.

Key Takeaways

Algorithmic stablecoins sử dụng hợp đồng thông minh để điều chỉnh nguồn cung nhằm giữ giá ổn định.
Sự sụp đổ của TerraUSD đã làm nổi bật rủi ro của stablecoin không tài sản bảo đảm.
Stablecoin được bảo đảm duy trì giá trị thông qua tài sản dự trữ và nhận được sự giám sát nhiều hơn từ các cơ quan chức năng.
Frax đã chuyển sang mô hình stablecoin hoàn toàn bảo đảm, phản ánh sự thay đổi trong niềm tin đối với các stablecoin thuật toán.

Khám Phá Tương Lai của Stablecoin: Từ Algorithmic đến Collateralized

Giới Thiệu về Algorithmic Stablecoin

Algorithmic stablecoin là loại tiền điện tử khác biệt hoàn toàn với stablecoin truyền thống gắn liền với các tài sản bên ngoài như tiền fiat. Những stablecoin này sử dụng hợp đồng thông minh và thuật toán để giảm thiểu sự biến động giá bằng cách điều chỉnh nguồn cung của đồng coin theo nhu cầu thị trường. Hai ví dụ nổi bật trong nhóm này là TerraClassicUSD (TerraUSD) và Ampleforth (AMPL).

Tuy nhiên, các algorithmic stablecoin không phải không có rủi ro. Sự sụp đổ của hệ sinh thái Terra đã cho thấy những hiểm họa tiềm tàng khi giá của stablecoin thuật toán TerraUSD (USDT) giảm mạnh. Cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ việc giảm giá trị của UST so với đồng đô la Mỹ đã dẫn đến một cuộc ".bank run" trên giao thức Anchor, nơi mà một lượng lớn UST đã được stake.

Ảnh hưởng từ Sự Sụp Đổ của Terra

Sự kiện này đã miễn cưỡng dẫn đến việc người sáng lập Terra quyết định từ bỏ phương pháp stablecoin thuật toán để chuyển sang xây dựng một blockchain mới mang tên Terra 2.0. Blockchain ban đầu được đổi tên thành Terra Classic, và UST trở thành USTC, còn LUNA trở thành LUNA Classic (LUNC). Sự đổ vỡ này không chỉ cảnh báo về những rủi ro của các stablecoin thuật toán mà còn tạo ra sự chao đảo lớn trong toàn ngành công nghiệp tiền điện tử.

Hệ sinh thái Frax đã phản ứng bằng cách bỏ phiếu chuyển đổi sang stablecoin hoàn toàn được bảo đảm, tăng tỷ lệ bảo đảm lên 100% vào tháng 2 năm 2023. Với việc từ bỏ mô hình thuật toán trước kia, Frax đã lập tức khẳng định lại khả năng đứng vững trong thị trường tiền điện tử.

Các Mô Hình Algorithmic Stablecoin Khác Nhau

Trong thế giới công nghệ blockchain, đã xuất hiện nhiều mô hình stablecoin thuật toán nhằm đáp ứng nhu cầu ổn định trước biến động giá. Các stablecoin này hoạt động dựa trên hệ thống seigniorage, trong đó nguồn cung của đồng coin sẽ gia tăng hoặc giảm đi theo điều kiện thị trường.

Các Dạng Mô Hình

Mô hình ba token: Ví dụ, Basis sử dụng ba loại token khác nhau để duy trì giá trị ổn định. Tuy nhiên, dự án này đã phải ngưng hoạt động do môi trường pháp lý không ổn định.
Mô hình hai token: Mô hình này bao gồm một stablecoin và một token khác dùng để giảm biến động giá, như trường hợp của Terra (LUNA) và TerraUSD (UST).
Mô hình rebasing: Nguồn cung của stablecoin sẽ được điều chỉnh định kỳ dựa trên giá thị trường, như trường hợp của Ampleforth (AMPL).
Stablecoin được bảo đảm: Người dùng khóa tài sản để phát hành stablecoin, với Dai (DAI) của MakerDAO là một ví dụ tiêu biểu.

Cách Thức Hoạt Động của Algorithmic Stablecoin

Là những đồng tiền điện tử có khả năng tự điều chỉnh theo nhu cầu thị trường, algorithmic stablecoin không yêu cầu bảo đảm bằng tài sản vật chất. Khi giá trị của stablecoin lệch khỏi tỷ lệ mong muốn, thuật toán sẽ tự động điều chỉnh nguồn cung, nhằm đưa giá trị trở lại mức mục tiêu.

Nếu giá trị của stablecoin vượt quá phép định sẵn, thuật toán có thể phát hành thêm token để tăng số lượng, từ đó giảm giá. Ngược lại, nếu giá giảm quá thấp, việc giảm nguồn cung sẽ tạo ra sự khan hiếm và làm tăng giá.

Sự Khác Biệt Giữa Algorithmic và Collateralized Stablecoin

Algorithmic stablecoin và collateralized stablecoin đại diện cho hai cách tiếp cận hoàn toàn khác nhau để đạt được sự ổn định trong thị trường tiền điện tử. Trong khi algorithmic stablecoin dựa vào smart contract và thuật toán để tự động điều chỉnh, thì collateralized stablecoin rất rõ ràng khi gắn giá trị với tài sản dự trữ.

Sự Lợi Hại

Các stablecoin được bảo đảm thường dễ hiểu hơn khi nói đến giá trị, tạo ra sự tin tưởng vì có tài sản hỗ trợ rõ ràng. Ngược lại, với những stablecoin thuật toán, người dùng cần tìm hiểu về cách mà thuật toán hoạt động, điều này có thể gây khó khăn cho những người không quen thuộc.

Kết Luận: Tương Lai của Stablecoin

Tương lai của stablecoin hứa hẹn nhiều bước tiến khi ngành công nghiệp này tiếp tục phát triển. Với việc quy định rõ ràng hơn từ các cơ quan chức năng, ổn định giá trị sẽ ngày càng được đảm bảo hơn. Central bank digital currencies (CBDCs) cũng có khả năng trở thành một phần quan trọng trong bối cảnh thanh toán số.

Sự đổi mới trong thuật toán và công nghệ mới có thể củng cố cơ sở của các stablecoin thuật toán, giúp khắc phục những điểm yếu hiện tại. Bằng việc ngày càng được áp dụng trong các hoạt động tài chính như cho vay, mượn và cung cấp thanh khoản, stablecoin sẽ ngày càng có vai trò quan trọng trong việc định hình tương lai của tài chính kỹ thuật số.