Ethereum và Cuộc Khủng Hoảng Doanh Thu: Layer-2 Base Chiếm Đoạt Thị Trường

Năm 2025, blockchain Ethereum đã trải qua một năm cực kỳ sôi động và bận rộn, với khối lượng giao dịch tăng vọt và dẫn đầu trong lĩnh vực DeFi. Tuy nhiên, bất chấp sự bùng nổ về hoạt động, giá trị của ETH không phản ánh điều đó. Trong bài viết này, chúng ta sẽ đi sâu vào những thách thức mà Ethereum đang đối mặt và vai trò ngày càng lớn của các mạng Layer-2 như Base.

Key Takeaways

Năm 2025, Ethereum ghi nhận khối lượng giao dịch kỷ lục nhưng giá ETH lại giảm hơn 10%, xuống dưới 3.000 USD.
Doanh thu từ các mạng Layer-2 giảm mạnh, với Base dẫn đầu trong doanh thu toàn ngành.
Thị phần DeFi của Ethereum đạt mức cao trong nhiều năm, nhưng giá trị của ETH lại không phản ánh sự đổi mới này.
Các nhà đầu tư hiện cân nhắc giữa tính hữu ích của Layer-2 và giá trị của token ETH.

Năm 2025 là năm đột phá cho Ethereum với khối lượng giao dịch kỷ lục. Thế nhưng, giá ETH lại giảm, làm dấy lên câu hỏi về mối liên hệ giữa hoạt động trên mạng lưới và giá trị của token. Doanh thu từ mạng Layer-2 cũng giảm mạnh, trong khi Base, một mạng Layer-2 của Coinbase, đã dẫn đầu trong doanh thu. Điều này phản ánh sự chuyển hướng trong cơ chế kinh tế của Ethereum, và các nhà đầu tư hiện đang phải cân nhắc giữa tiềm năng dài hạn và giá trị hiện tại.

Khối Lượng Giao Dịch Kỷ Lục

Năm 2025, Ethereum đã ghi nhận khối lượng giao dịch chưa từng có, cho thấy khả năng mở rộng và ổn định của mạng lưới khi xử lý hàng triệu giao dịch mỗi ngày. Tuy nhiên, bất chấp sự gia tăng này, giá trị của ETH lại không có bước nhảy tương ứng. Mức lỗ hai chữ số dẫn đến giá giảm xuống dưới 3.000 USD, cho thấy sự phân kỳ giữa hoạt động và giá trị của token.

Số lượng giao dịch Ethereum hàng ngày (Nguồn: YChart)

Doanh Thu Từ Layer-2 Sụt Giảm

Dù có những cải tiến kỹ thuật giúp giảm phí giao dịch cho người dùng, điều này đã dẫn đến việc giảm doanh thu cho mạng Ethereum. Một yếu tố quan trọng là sự suy giảm thu nhập từ các mạng Layer-2. Trong năm 2024, các mạng này đã tạo ra tổng doanh thu 277 triệu USD, nâng tỷ lệ phần trăm doanh thu trả cho Ethereum lên 41%. Nhưng đến 2025, doanh thu Layer-2 giảm xuống còn 129,17 triệu USD, với thu nhập từ mạng chính giảm còn khoảng 10 triệu USD.

Doanh thu của mạng lưới Ethereum Layer 2 (Nguồn: Grow The Pie)

Base Dẫn Đầu Thị Trường Layer-2

Sự thay đổi trong cơ chế hoạt động của Ethereum đã giúp hình thành thị trường Layer-2, nơi Base của Coinbase đã nổi lên như một người dẫn đầu với hơn 75 triệu USD doanh thu trong năm 2025. Điều này cho thấy xu hướng các mạng Layer-2 có khả năng tích hợp người dùng vào hệ sinh thái dễ dàng sẽ thu về nhiều lợi ích hơn.

Tăng Trưởng Thị Phần DeFi

Mặc dù giá ETH giảm, sự chấp nhận Ethereum trong các tổ chức vẫn đang tăng lên. Ethereum hiện chiếm khoảng 64% tổng giá trị khóa trong lĩnh vực DeFi, và con số này có thể vượt hơn 70% khi tính cả Layer-2. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang chọn Ethereum vì tính bảo mật và ổn định hơn là tìm kiếm cơ hội từ các blockchain nhanh hơn và rẻ hơn.

Sự thống trị của Ethereum trong DeFi (Nguồn: DeFiLlama)

Nhà Đầu Tư Đối Diện Với Tình Huống Khó Khăn

Sự khác biệt giữa thành công hoạt động và định giá của Ethereum đã tạo ra một bối cảnh khó khăn cho các nhà đầu tư. Giá ETH giảm 10% cho thấy những quan ngại về giá trị của token trong một môi trường phí thấp. Các nhà ủng hộ Ethereum cho rằng đây là thời điểm chuyển tiếp cần thiết giúp củng cố vị thế của Ethereum như là chuẩn mực toàn cầu trong giao dịch blockchain.

Tom Lee, Chủ tịch BitMine, dự đoán rằng giá ETH có thể tăng vượt mức 5.000 USD trong năm tới, điều này cho thấy tiềm năng dài hạn vẫn còn tồn tại.

Như vậy, Ethereum đang trải qua một giai đoạn đầy thách thức nhưng cũng không kém phần cơ hội. Việc hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của token và hoạt động của mạng lưới sẽ là điều cần thiết cho các nhà đầu tư trong tương lai.