Mối Nguy Hại Tiềm Tàng Của Ethereum: Có Thể Đóng Băng 800 Tỷ USD Tài Sản

Một nghiên cứu gần đây từ Ngân hàng Italy đã đưa ra một cảnh báo nghiêm trọng về nguy cơ của Ethereum (ETH). Theo nghiên cứu này, tình trạng giảm giá của ETH có thể khiến cho khả năng xử lý giao dịch của blockchain bị phá vỡ, dẫn đến việc đóng băng hơn 800 tỷ USD tài sản.

Bài báo từ Ngân hàng Italy, do Claudia Biancotti thực hiện, khám phá khả năng xảy ra một kịch bản "xoáy chết" có thể diễn ra trên Ethereum. Nếu giá ETH giảm mạnh, nền tảng bảo mật của blockchain sẽ bị ảnh hưởng, ngăn cản các giao dịch và làm tê liệt hàng triệu tài sản. Điều này cũng đặt ra những câu hỏi về tính bền vững và sự an toàn của tài sản trên blockchain.

Key Takeaways:

Sự giảm giá của ETH có thể làm đổ vỡ cơ chế hoạt động của mạng Ethereum và đóng băng 800 tỷ USD tài sản.
Các validator (người xác thực giao dịch) có thể rút lui nếu không đủ lợi nhuận, dẫn đến việc hệ thống ngừng hoạt động.
Giá trị giảm của ETH sẽ làm cho mạng Ethereum dễ bị tấn công hơn, với nguy cơ về các tài sản “an toàn”.
Chuyển giao tài sản trong khủng hoảng là rất khó khăn do thiếu cơ chế an toàn và khả năng phản ứng chậm.
Cần thiết phải có các biện pháp chính sách để bảo vệ hệ thống tài chính trước những biến động của blockchain.

Nguy Cơ Từ Bẫy Kinh Tế

Nghiên cứu chỉ ra rằng điểm khác biệt lớn giữa hệ thống tài chính truyền thống và blockchain phi tập trung nằm ở cách mà các giao dịch được xác thực. Trong tài chính truyền thống, mọi thứ được kiểm soát và giám sát chặt chẽ bởi các tổ chức uy tín. Ngược lại, mạng Ethereum sử dụng các validator độc lập, không chịu sự kiểm soát pháp lý và chủ yếu hoạt động dựa trên lợi nhuận.

Nếu giá ETH giảm sút, các validator sẽ phải đối mặt với chi phí cao hơn so với thu nhập từ việc xác thực giao dịch, dẫn đến việc tạm ngừng hoạt động của hệ thống. Kết quả là, các giao dịch sẽ không được xử lý và tài sản trên blockchain sẽ bị "khoá chặt".

Khi Ngân Sách Bảo Mật Bị Đe Dọa

Ngoài việc tắc nghẽn giao dịch, sự giảm giá của ETH cũng tạo cơ hội cho các cuộc tấn công mạng khi chi phí để kiểm soát mạng giảm xuống. Ngân sách bảo mật là mức đầu tư tối thiểu cần thiết để bảo vệ mạng lưới khỏi những cuộc tấn công. Theo báo cáo, ước tính ngân sách này vào khoảng 17 triệu ETH (khoảng 71 tỷ USD). Giá ETH giảm sẽ đồng nghĩa với việc các validator chân chính rút lui, làm suy giảm khả năng bảo vệ mạng lưới.

Rủi Ro Từ Các Tài Sản “An Toàn”

Các tài sản thực (RWAs) và stablecoin trên Ethereum gặp nguy hiểm lớn khi giá ETH giảm. Dự kiến đến cuối năm 2025, Ethereum sẽ lưu trữ hơn 1,7 triệu tài sản với tổng vốn hóa vượt trên 800 tỷ USD. Nếu giá trị ETH giảm xuống, việc kiểm soát mạng có thể trở thành hiện thực, dẫn đến các cuộc tấn công chi tiêu gấp đôi, gây nguy hiểm cho cả hệ thống tài chính truyền thống.

Không Có Kế Hoạch Khẩn Cấp

Trong bối cảnh khủng hoảng tài chính truyền thống, nhà đầu tư thường tìm tới những "nơi an toàn" để chuyển tài sản. Tuy nhiên, trong trường hợp Ethereum sụp đổ, việc chuyển tài sản sang mạng khác sẽ gặp nhiều khó khăn do tính dễ bị tấn công và chậm phản ứng của các cầu nối cross-chain.

Mạng lưới Ethereum thiếu "người cho vay cuối cùng", điều này càng làm tăng độ khó trong việc cứu vãn tình hình. Các tổ chức lớn khó có thể giải cứu ETH trong trường hợp mất niềm tin.

Cần Một Giải Pháp Chính Sách

Báo cáo từ Ngân hàng Italy đặt ra một câu hỏi quan trọng: các blockchain phi tập trung có nên được coi là hạ tầng tài chính quan trọng hay không? Trong khi một số công ty chọn blockchain có sự quản lý, blockchain công khai như Ethereum vẫn có sức hấp dẫn riêng nhưng cũng đi kèm với những rủi ro không nhỏ.

Kết luận của báo cáo cho rằng các ngân hàng trung ương không nên kỳ vọng vào việc cứu giá token tư nhân để bảo vệ hệ thống. Thay vào đó, các nhà quản lý cần yêu cầu việc duy trì dữ liệu sở hữu ngoài chuỗi và xây dựng những giải pháp dự phòng để bảo vệ các tài sản trên Ethereum.

Tóm lại, nếu không có những biện pháp thích hợp trong chính sách, hệ thống tài chính có thể đối mặt với nguy cơ tê liệt chỉ vì một cuộc khủng hoảng trong lĩnh vực tiền điện tử.