Phí Mạng Ethereum Giảm 62%: Giá ETH Có Đối Mặt Rủi Ro?

Ethereum (ETH) đã ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng khi đạt gần 3.400 USD vào thứ Ba, sau khi các dữ liệu thị trường lao động Mỹ không đạt kỳ vọng, làm dấy lên hy vọng rằng chính sách tiền tệ sẽ sớm được nới lỏng. Mặc dù đã tăng 11,2% trong tuần qua, nhưng tâm lý chung trong thị trường vẫn chưa thật sự ổn định khi hoạt động on-chain của Ethereum giảm sút và nhu cầu sử dụng đòn bẩy vẫn còn hạn chế.

Key Takeaways:

Giá Ethereum tăng gần 3.400 USD nhưng vẫn có sự bất ổn trong tâm lý thị trường.
Phí mạng của Ethereum giảm 62%, trong khi hoạt động giao dịch trên các layer-2 vẫn gia tăng.
Mặc dù hoạt động DApp giảm sút, nhưng tổng giá trị bị khóa trên Ethereum vẫn chiếm phần lớn thị trường.
Chiến lược mở rộng layer-2 của Ethereum có tiềm năng bền vững hơn trong dài hạn.
Những nhân vật có ảnh hưởng trong ngành khuyến khích việc áp dụng công nghệ blockchain tại Mỹ.

Xếp hạng blockchain theo phí mạng 7 ngày, USD | Nguồn: Nansen

Từ số liệu mới nhất của Nansen, phí mạng của Ethereum trong 30 ngày đã giảm 62%, đây là mức giảm sâu hơn rất nhiều so với khoảng 22% trên các blockchain khác như Tron, Solana và HyperEVM. Mặc dù vậy, một vài chỉ số lại cho thấy hướng tích cực: hoạt động giao dịch trên Base đã tăng 108%, trong khi Polygon ghi nhận mức tăng 81%. Diễn biến này cho thấy hệ sinh thái layer-2 của Ethereum vẫn đang trên đà phát triển. Bản nâng cấp Fusaka vào ngày 3/12 cũng được cho là đã cải thiện hiệu suất rollup và góp phần làm giảm phí.

Trong lĩnh vực phái sinh, tỷ lệ funding rate vĩnh cửu của ETH trong khoảng thời gian 8 giờ duy trì ở mức 9% hàng năm, cho thấy có sự cân bằng giữa các vị thế long và short. Mức bình thường của tỷ lệ này thường nằm trong khoảng 6% đến 12%.

Sự thận trọng trong tâm lý thị trường đang gia tăng sau khi Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố rằng có tới 1,85 triệu lao động bị sa thải trong tháng 10, đây là mức cao nhất kể từ đầu năm 2023. Thị trường hiện đang chờ đợi khả năng Fed có thể cắt giảm lãi suất 0,25% trong cuộc họp tới, và sự chú ý đổ dồn vào phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell.

Tỷ lệ funding rate 8 giờ của hợp đồng tương lai vĩnh cửu ETH | Nguồn: CoinGlass

Tăng Trưởng Của Ethereum Layer-2 Bù Đắp Sự Giảm Phí Tại Layer-1

Mặc dù có sự phục hồi gần đây, giá ETH vẫn thấp hơn 32% so với mức đỉnh 4.597 USD đạt được vào tháng 8. Số liệu từ hoạt động của DApp cho thấy nhu cầu đối với mạng lưới đang có dấu hiệu giảm nhiệt: khối lượng giao dịch trên các DEX của Ethereum chỉ đạt 13,4 tỷ USD trong 7 ngày, giảm từ 23,6 tỷ USD cách đây bốn tuần. Doanh thu từ các DApp cũng đã rơi xuống mức thấp nhất trong 5 tháng với chỉ 12,3 triệu USD.

Khối lượng giao dịch DEX 7 ngày trên mạng Ethereum (trái) so với doanh thu của DApps (phải) | Nguồn: DefiLlama

Tổng giá trị bị khóa (TVL) trong nhiều giao thức lớn như Pendle, Athena, Morpho và Spark cũng đã giảm mạnh. Hiện tại, tổng TVL trên Ethereum chỉ còn 76 tỷ USD, giảm từ 100 tỷ USD cách đây hai tháng, mặc dù mạng lưới vẫn đang chiếm 68% thị phần — vượt trội so với Solana với dưới 10%.

Những nhà đầu tư lạc quan cho rằng chiến lược mở rộng layer-2 của Ethereum có tính bền vững cao hơn so với mô hình tập trung mà các blockchain đối thủ đang theo đuổi. Điều này giúp Ethereum duy trì lợi thế dài hạn trong lĩnh vực DeFi.

DApp Ethereum có TVL từ 500 triệu đô la trở lên | Nguồn: DefiLlama

Cựu ủy viên SEC Paul Atkins cũng đã nhận định trong một cuộc phỏng vấn với FOX Business rằng việc chuyển đổi thị trường tài chính Mỹ sang token hóa có thể diễn ra “trong vài năm tới.” Ông nhấn mạnh rằng blockchain mang lại “lợi ích lớn” về minh bạch và khả năng dự đoán, và kêu gọi Mỹ cần “đón nhận công nghệ mới và phát triển nó trong khuôn khổ luật pháp hiện hành.”

Hiện tại, mặc dù phí tại layer-1 và TVL đang giảm, nhưng hoạt động trong hệ sinh thái layer-2 vẫn tiếp tục mở rộng. Dữ liệu từ on-chain và phái sinh đang cho thấy chưa có dấu hiệu gì rõ rệt về việc suy yếu trong động lực giá của ETH.